【东吴期货】主要能源机构2月平衡表-250212（26页）.pdf

1、主要能源机构2月平衡表姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962025年2月12日期货投资咨询业务批准文号：证监许可20111446号01EIA02OPEC目录CONTENTSEIA01供应消费平衡平衡变化2024Q3102.83102.96-0.13+0.232024Q4103.40103.40+0.01+0.272024102.83102.77+0.06+0.242025Q1103.31103.88-0.56-0.012025Q2104.23103.76+0.47+0.212025Q3105.14104.47+0.67+0.232025Q4105.56104.47+1.09+0.25202

2、5104.56104.14+0.41+0.171.1 EIA平衡表资料来源：EIA全球原油平衡EIA在2月报告中进一步深化了今年供应过剩的程度（24万桶/日41万桶/日）供应端，EIA连续第二个月全面上调了今年所有季度的预测需求端，EIA同样有所上调，但上调力度不及供应端，导致平衡表继续倒向供应过剩-4-3-2-10123421-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7全球原油平衡预估值WTI现货价预估02040608010012014021-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间WT

3、I现货价预估值Brent价格及库存变化预估1.2 EIA主要观点以及注解价格预测EIA现在预计2025年布伦特原油价格平均74美元/桶（74），2026年进一步跌至66美元/桶（66）1）EIA认为OPEC+减产导致的库存下降以及市场不确定性将使得油价在2025年一季度维持在77美元/桶2）之后直到2026年底，随着产量逐步增加而全球需求增长相对疲软，石油库存将增加，给价格带来下行压力，预计年底72美元/桶3）EIA预计美国1月10日宣布的对俄制裁不会对供应预测产生重大影响，不过制裁会影响全球石油贸易流动4）由于美国推迟对墨西哥和加拿大加征进口关税30天，这部分潜在关税未纳入本次EIA预测结果

4、中；不过美国对中国的关税以及中国对美国的报复性关税对市场影响已经纳入了本期预测。EIA认为关税与制裁类似，不影响供应但影响贸易流动5）EIA预计一旦OPEC+从4月开始增产，叠加相对疲软的需求增长预期，将导致2025年下半年全球石油库存增加90万桶/日，2026年全球石油库存增加100万桶/日6）EIA认为市场仍有重大不确定性，包括对俄罗斯制裁和对中国关税，以及潜在的对加墨关税和对伊朗制裁，以及地缘政治影响资料来源：EIA注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比1.3 EIA主要观点以及注解2消费EIA预计今年全球液体燃料消费增加137万桶/日（133），明年增速104万桶/日（105）EIA

5、认为全球石油需求增长将继续低于疫情前的趋势。增量几乎全部由非OECD亚洲推动，其中印度主要由于运输燃料需求增加，中国经济刺激政策前景也使得中国需求增速将超过去年。其中，印度今明两年需求分别增长31万桶/日（30）和28万桶/日（29）；中国今明两年需求分别增加25万桶/日（25）和19万桶/日（19）具体地，EIA预估今年总消费为10414万桶/日（10410），明年总消费将增至10519万桶/日（10516）资料来源：EIAOECD原油消费预估注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比404244464821-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-12

6、6-7四年区间OECD需求预估值非OECD原油消费预估4853586321-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间非OECD需求预估值455055606521-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间非OPEC原油总供应预估值资料来源：EIAOPEC原油总供应预测全球总供应预测85909510010511021-121-722-122-723-123-724-124-725-125-726-126-7四年区间全球原油总供应预估值1.4 EIA主要观点以及注解3供应EIA预计今年