【东方证券(香港)】财富管理周报-250310（15页）.pdf

1、财富管理周报2025年3月10日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月10日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月10日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月10日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月10日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年03月07日财富管理周报2025年03月10日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年03月07日财富管理周报2025年03月10日东证国际财富管理东证国际财富管理财富管理周报2025年03月10日3月7日周五，国家外汇管理局统计数据显示，中国2月末黄金储备7361万盎司，1月末

2、黄金储备为7345万盎司，环比增长了0.22%，这是中国央行连续第四个月增持黄金。特朗普反复无常的政策给全球资本市场带来了巨大的不确定性，加密货币自高点已大幅下挫，但黄金价格却仍保持在高点。黄金的强势表现在于一）全球央行推进储备资产多元化，央行购金成为长期支撑力量。二）特朗普反复无常的政策给全球政治带来了巨大的不确定性，黄金相对加密币仍更具有避险属性。三）全球通胀担忧居高不下。市场热点黄金ETF-SPDR(2840 HK)（GLD.US）该基金主要跟踪LBMA黄金价格。基金跟踪误差小，两地上市，交易便捷：基金在美股及港股两地上市，且交易量充足，方便投资者灵活买卖。从跟踪误差来看，基金净值回报与

3、黄金价格高度贴合，长期误差来自于管理费用。以伦敦金银市场协会（London Good Delivery）标准金条形式保管的实物黄金（350至430金衡盎司），并存放在指定账户中。这种形式避免了摩擦成本，适合黄金的长期投资。基金亮点资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止 2025年03月07日 基金详情从下图可以看出，基金整体回报与LBMA黄金高度贴合，追踪误差极小。基金1年总回报为34.23%，略微低于指数1年回报36.11%。该ETF能做到长期追踪误差极小的关键在于其投资方式为标准伦敦金形式的实物黄金。投资者买入该ETF相当于持有了一部分的实物黄金，免去了购买黄金的摩擦成本，但需要付出年化

4、0.4%的管理成本。基金成立于2004年11月18日，成立至今年化回报率为9.16%，与黄金的年化回报率9.59%的差距接近于0.4%的管理成本，长期回报高于大部分债券，定期等理财产品。基金于港美两地上市，每日交易量接近百亿港元，流动性充裕，同时免去了小型投资者直接持有黄金带来的存储成本和交易成本等。基金财富管理周报2025年03月10日东证国际财富管理资料来源：基金2月月报，东方证券（香港）资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止至2025年03月07日 表现GLD ETF（%）LBMA金（%）年化表现GLD ETF（%）LBMA金（%）YTD8.508.64 1年39.0739.541个月

5、0.770.80 5年12.1412.483个月6.826.92 成立基金9.169.596个月12.5612.7880%100%120%140%2024/3/72024/6/72024/9/72024/12/72025/3/7回报率对比GLD ETFLBMA Gold财富管理周报2025年3月10日东证国际财富管理资料来源：彭博，数据截至2025年3月9日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月10日债券指数指数上周表现（%）年初至今（%）YTM（%）彭博美国国债指数2338.52-0.56 2.11 4.21 彭博美国公司债总回报指数3353.01-0.65 1.93 5.18 彭博美国

6、企业高收益债指数2730.31-0.28 1.76 7.49 彭博欧洲综合总回报指数240.07-2.16-1.513.06 彭博亚洲美元投资级债券指数196.10-0.39 2.23 4.91 彭博亚洲美元高收益债券指数188.76 0.79 3.22 8.83 彭博中国综合总回报指数275.80 0.42 0.24 1.88 彭博中资美元债总回报指数135.77-0.26 2.34 5.11 Markit iBoxx中资美元投资级债券指数233.11-0.11 1.86 N/A Markit iBoxx中资美元高收益债券指数234.83 0.61 3.77 N/A 彭博新兴市场美元综合债券