【大公国际】解读中美关税谈判的关键变量与税率推演-250514（4页）.pdf

1、 1 大公国际：大公国际：解读中美关税谈判的关键变量与税率推演解读中美关税谈判的关键变量与税率推演 国际合作部 孙璐 2025 年 5 月 14 日 5 月 12 日，中美双方发布中美日内瓦经贸会谈联合声明（以下简称“联合声明”），双方承诺将于 2025 年 5 月 14 日前取消 91%的“报复性关税”，并在初始的90 天内暂停实施 24%的“对等关税”。中美本轮关税谈判取得实质性进展，向外界释放“破冰信号”。未来，美国国内政治与经济压力、中国政策定力和产业链韧性、中美技术竞争、全球地缘政治博弈与国际多边合作以及美国政策的不可预测性等因素将是影响关税走势的关键变量。本次联合声明是中美在“对抗

2、无赢家”共识下校准竞合关系的战术性调整，阶段性成果并不代表风险的实质性下降，中美长期存在的结构性矛盾仍是大国博弈的深层逻辑。未来美国对华关税走势将呈现“短暂缓和、中长期博弈”的特征，关税税率更多地体现为政治与经济利益权衡的动态结果。一一、中美谈判前后加征关税税率中美谈判前后加征关税税率变化变化 特朗普第二任期开启至特朗普第二任期开启至本轮中美谈判前，美国对中国加征关税税率总计本轮中美谈判前，美国对中国加征关税税率总计为为145%145%，中国对美国加征关税税率总计为，中国对美国加征关税税率总计为 125%125%。联合声明发布后，在协议窗口期。联合声明发布后，在协议窗口期内，美国对中国加征关税

3、税率降至内，美国对中国加征关税税率降至 30%30%，中国对美国加征关税税率降至，中国对美国加征关税税率降至 10%10%。2025 年特朗普第二任期开启至本轮谈判前共对中国加征了三轮五次关税，加征税率总计高达 145%。第一轮是 2 月 1 日美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征 10%关税。第二轮是 3 月 3 日美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征 10%关税。至此，美国对中国输美商品共加征20%的“芬太尼关税”。第三轮是 4 月 2 日至 4 月 9 日美国分三次对中国共计加征125%的关税，其中第一次加征的 34%为“对等关税”，第二次加征的 50%和

4、第三次加征的 41%可视为“对等关税”中的“报复性关税”。中国方面，面对美国的多轮关税霸凌，中国相继采取措施有力回击，针对“芬太尼关税”，中国对美国部分商品征收 10%和 15%的关税；针对“对等关税”和“报复性关税”，中国采取同等力度的关税反制措施，以及非关税反制措施予以回应。至本轮谈判前，中国对美国输华商品加征关税税率总计为 125%（部分商品为 125%+10%以及 125%+15%，详情见图 1 注释）。联合声明发布后，双方一致同意取消 91%的“报复性关税”，以及暂停实施24%的“对等关税”90 天。在协议窗口期内，美国对中国加征关税税率由 145%下 2 降至 30%，其中包括 1

5、0%的“对等关税”，以及 20%的“芬太尼关税”；中国对美国加征关税税率由 125%下降至 10%（部分商品为 10%+10%以及 10%+15%，详情同图1 注释）。此外，中国承诺将采取必要措施，暂停或取消自 2025 年 4 月 2 日起针对美国的非关税反制措施。图图 1 1 中美谈判前后中美谈判前后加征加征关税情况关税情况（%）数据来源：中国财政部 注：中国对美国部分商品加征 10%和 15%关税以文字示意，未反映在数值上。其中对煤炭、液化天然气、鸡肉、小麦、玉米、棉花加征 15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡、高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征 10%关税

6、。二二、影响影响关税关税谈判谈判走势的关键走势的关键变量变量 结合最新动态与历史背景，影响未来中美关税谈判的关键因素主要包括：一是一是美国国内政治与经济压力。美国国内政治与经济压力。在 4 月初全球“对等关税”措施公布后大公国际发布的“对等关税”飓风下的美国发展前景推演基于数据复盘比较一文中已经指出，特朗普关税 2.0 的超预期政策使本轮贸易战引发的市场悲观情绪以及对美国经济的冲击远高于关税 1.0，叠加其经济在财政、债务等领域的结构性“痼疾”，美国经济衰退概率高企和全球博弈加剧将削弱美国在本轮关税贸易战中的“议价权”。2025 年第一季度美国国内生产总值环比萎缩 0.3%，较 2024年第四