【东海期货】宏观数据观察：4月“抢转口”效应推动进出口好于预期-250509（6页）.pdf

1、东海研究东海研究东海东海观察观察宏观宏观HTTP:/WWW.QH168.COM.CN1/6请务必仔细阅读正文后免责申明投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可证监许可2011177120111771号号20202525年年5 5月月9 9日日Table_Title4 4月月“抢转口抢转口”效应推动进出口好于预期效应推动进出口好于预期宏观数据观察分析师：分析师：明道雨从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-80128600-8631邮箱：Table_Reporttable_main事件事件要点：要点：据海关统计，中国据海关统计，中国2025年年4月进出口总

2、额（以美元计）月进出口总额（以美元计）5352.05亿美元，同比亿美元，同比4.6%，前值为，前值为5%，下降，下降0.4%。其中，出口。其中，出口3156.92亿美元，同比上升亿美元，同比上升8.1%，预期，预期1.9%，前值上升，前值上升12.4%，下降，下降4.3%，但出口远超预期；进口，但出口远超预期；进口2195.12亿美元，同比亿美元，同比下降下降0.2%，预期下降预期下降5.9%，前值下降前值下降4.3%，降幅收窄降幅收窄4.1%；贸易顺差贸易顺差968.1亿美元亿美元，预期预期890亿美元，前值亿美元，前值1026.4亿美元。亿美元。摘要摘要：4月我国出口受海外抢转口效应等因素

3、影响月我国出口受海外抢转口效应等因素影响，虽有所回落但远超市场预期虽有所回落但远超市场预期。4月以来，欧美制造业景气有所回升，增长有所加快，欧美商品需求短期有所加快，但是由于高关税原因，欧美抢转口补库存对出口仍有较强支撑。国内方面，经济复苏有所放缓，但投资需求增速有所改善，商品需求整体有所回升；且由于集成电路进口价格大幅回升及增加从巴西、澳大利亚等国农产品的进口导致进口额好于预期。目前商品外需整体回落但抢转口整体有所回升、内需有所改善但仍旧偏弱的局势导致国内顺差持续较大。未来随着美国对华高额关税政策对国内出口影响逐步显现，预计出口将受到一定的冲击；但是对东盟及一带一路沿线国家转口出口增长以及新

4、出口增长动能对国内整体出口仍有一定的支撑；而且需要持续关注中美贸易谈谈进展对中国出口的影响。而进口由于国内财政货币政策逐步出台，需求预期有所提升，商品需求支撑进一步增强，预计进口增速有望回升，短期净出口对经济的拉动仍有一定的支撑。进出口总额方面进出口总额方面，4月进出口总额（以美元计）月进出口总额（以美元计）5352.05亿美元，同比亿美元，同比4.6%，前值为，前值为5%，下降下降0.4%。其中与中国进行对外贸易经济体中，贸易总额排在首位的是东盟，贸易额935亿美元，同比增长13.61%，贸易占比17.47%；其次是欧盟，贸易额668亿美元，同比增长-0.57%，贸易占比12.47%；第三是

5、美国，贸易额456亿美元，同比增长-19.17%，贸易占比8.52%；第四是韩国，贸易额282亿美元，同比增长3.73%，贸易占比5.28%；第五是日本，贸易额273亿美元，同比增长4.98%，贸易占比5.11%。出口方面，出口方面，4月出口月出口3156.92亿美元，同比上升亿美元，同比上升8.1%，预期，预期1.9%，前值上升，前值上升12.4%，下降，下降4.3%，但出口远超预期但出口远超预期。其中中国出口贸易经济体中，排在首位的是东盟，出口额604亿美元，同比增长20.8%，上升9.25%，出口占比19.12%；其次是欧盟，出口额467亿美元，同比增长8.27%，下降2.03%，出口占

6、14.8%；第三是美国，出口额330亿美元，同比增长-21.03%，下降30.12%，出口占比10.46%；第四是日本，出口额133亿美元，同比增长HTTP:/WWW.QH168.COM.CN2/6请务必仔细阅读正文后免责申明东海东海观察观察7.77%，上升1.01%，出口占比4.21%；第五是韩国，出口额127亿美元，同比增长-0.3%，收窄0.62%，出口占比4.03%。出口产品中，出口金额最多额是机电产品，占比60.4%，同比增长10.1%，下降3.3%，其中高技术产品，出口额占比23.7%，同比增长6.5%，下降0.8%；第二是纺织纱线、织物及其制品，占比4.0%，同比增长3.2%，下