【东方证券(香港)】财富管理周报-250106（13页）.pdf

1、财富管理周报2025年01月06日东证国际财富管理财富管理周报2025年01月06日东证国际财富管理财富管理周报2025年01月06日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年01月03日财富管理周报2025年01月06日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年01月03日财富管理周报2025年01月06日东证国际财富管理东证国际财富管理财富管理周报2025年01月06日过去数周市场最大的变化来自于12月美联储的鹰派立场，美联储上调了美国经济及通胀的预期，同时下调了明年降息的频率，这导致了美国国债收益率的飙升，因此全球长债，股票等长久期资产

2、普遍表现不佳，但短久期资产则可因此受益。短久期资产在过去两年受到投资者青睐，其低波动性使得投资者拥有更好的投资体验，同时美债利率的高企使得短久期资产曾经最大的短板-收益率低的问题被解决。展望未来，在美联储放缓降息的背景下，这类资产预计仍在将2025年取得良好表现。市场热点泰康开泰海外短期债券基金（A类-美元-累积）HK0000369196基金主要投资于在中国内地之外发行的短期债券投资组合。基金整体久期在0-3年，较为灵活：基金目前久期为1.05年，较9月2.56年大幅下调。投资组合目前到期收益率为7.25%。基金通过一定的信用风险暴露和灵活调仓来取得超额收益：基金与同样短久期的货币基金相比，取

3、得了较多的超额收益。这主要来源于基金灵活的调仓策略及一定的信用风险暴雷。基金亮点资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止 2025年01月03日 基金详情对比货币基金，泰康短债回报率更高，但波动性高于货币基金。具体数据上，基金最近一年期收益率为7.79%,美元货基为4.96%。基金最近三个月表现不佳，主要是因为基金在美联储降息前后拉长了基金久期至2.5年，但遭遇了美债利率的突然大幅攀升，导致基金净值出现一定的亏损。目前基金已将久期缩短至1年，加上美债利率继续上行的空间不大，预计未来基金回报将走向平稳。从前五大持仓来看，基金整体持仓较为集中，前五大持仓占到净值21.81%。从信用分布来看，基金存

4、在小部分风险暴露，Below BBB-(15.82%)和未评级（3.74%）。基金财富管理周报2025年01月06日东证国际财富管理资料来源：基金11月月报，东方证券（香港）资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止至2025年01月03日 前五大持仓%信用分布%华融金融 5 11/19/254.63 A-及以上19.32汇丰控股有限公司 浮动 11/19/284.57 BBB+8.32众安在线财产保险 3.125 07/16/254.36 BBB25.78中信证券 浮动 10/22/274.13 BBB-29.63中国进出口银行 浮动 11/05/274.12 Below BBB-19.569

5、9%101%103%105%107%109%1/20244/20247/202410/2024回报率对比泰康短债汇添富美元货基财富管理周报2025年01月06日东证国际财富管理资料来源：彭博，数据截至2025年1月5日东证国际财富管理财富管理周报2025年01月06日债券指数指数一周表现（%）年初至今（%）YTM（%）彭博美国国债指数2287.780.24-0.11 4.48 彭博美国公司债总回报指数3284.820.08-0.14 5.37 彭博美国企业高收益债指数2691.580.40 0.31 7.56 彭博欧洲综合总回报指数242.55-0.30-0.50 2.89 彭博亚洲美元投资级

6、债券指数191.650.17-0.09 5.23 彭博亚洲美元高收益债券指数183.350.37 0.26 9.22 彭博中国综合总回报指数275.780.37 0.23 1.60 彭博中资美元债总回报指数132.670.26 0.00 5.42 Markit iBoxx中资美元投资级债券指数228.890.22 0.01 N/A Markit iBoxx中资美元高收益债券指数226.670.26 0.16 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数1249.920.23 0.14 6.70数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2025年1月5日东证国际财富管理财富管理周报2025年01月06