【国新证券股份】2月美国CPI数据点评：2月美国CPI环比上涨放缓-250313（4页）.pdf

1、未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部市场研究部2025 年年 3 月月 13 日日事件事件3 月 12 日，美国劳工部发布，2 月美国 CPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 2.8%；季调后，环比上涨 0.2%，同比上涨 2.8%。点评点评2 月美国 CPI 环比上涨有所放缓，核心 CPI 环比和同比涨幅仍然较高，居住价格和服务价格同比涨幅也较高，暂不支持美联储降息。2 月月美国美国 CPI 环比上涨有所放缓环比上涨有所放缓。2 月美国 CPI 环比上涨0.4%，比 1 月回落 0.3 个百分点；其中，食品价格环比上涨 0.2%，比 1 月回落 0.

2、4 个百分点；能源价格环比上涨 1.0%，比 1 月回落 0.9 个百分点，转跌为涨；核心 CPI 环比上涨 0.4%，比 1 月回落 0.2 个百分点。8 大类商品和服务价格 2 涨 4 落 2 平，其中，服装价格环比上涨 3.4%，比 1 月提高 2.5 个百分点；其它商品与服务价格环比上涨 0.9%，比 1 月提高 1.0 个百分点，转跌为涨；住宅价格环比上涨 0.4%，比 1 月回落 0.2 个百分点；交通运输价格环比上涨 0.2%，比 1 月回落 0.8 个百分点；医疗保健价格环比上涨 0.2%，比 1 月回落 0.3 个百分点；娱乐价格环比上涨 0.5%，比 1 月回落 0.7 个

3、百分点；教育与通信价格环比上涨 0.3%，信息技术与服务价格环比上涨 0.6%，均与 1 月持平。2 月月美国美国 CPI 同比涨幅，主要靠住宅和其它用品和服务价格支同比涨幅，主要靠住宅和其它用品和服务价格支撑撑。2 月美国 CPI 同比上涨 2.8%，比 1 月回落 0.2 个百分点；其中，食品价格同比上涨 2.6%，比 1 月提高 0.1 个百分点；能源价格同比下跌 0.2%，比 1 月下降 1.2 个百分点，转跌为涨；宏观研究宏观研究2 月美国月美国 CPI 环比上涨放缓环比上涨放缓2 月月美国美国 CPI 数据点评数据点评市场表现截至市场表现截至2025.2.28数据来源：Wind，国

4、新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：证券研究报告证券研究报告宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2核心 CPI 同比上涨 3.1%，比 1 月回落 0.2 个百分点，创 2021年 5 月以来 46 个月新低。8 大类商品和服务价格中，4 涨 1 平 3 落，其中，服装价格同比上涨 0.6%，比 1 月提高百分点；医疗保健价格同比上涨 2.6%，比 1 月回落 0.2 个百分点；娱乐价格同比上涨 1.8%，比 1 月提高 0.2 个百分点；其它用品及服务价格同比上涨 3.3%，比 1 月提高 0.9 个百分点。住宅价格

5、同比上涨 3.9%，与 1 月持平；交通运输价格同比上涨 1.7%，比 1 月回落 1.5 个百分点；教育与通信价格同比上涨 0.3%，比 1 月回落 0.2 个百分点；信息技术与服务价格同比下降 4.2%，降幅比 1 月扩大 0.2 个百分点；2 月美国住房租金（季调）（CPI 权重 34.04%）环比上涨0.2%，比 1 月回落 0.2 个百分点，同比上涨 4.3%，比 1 月回落0.1 个百分点。2 月，美国服务（季调，不含住房租金）价格环比上涨 0.4%，比 1 月回落 0.1 个百分点，同比上涨 3.8%，比 1 月回落 0.1 个百分点。2 月月 CPI 数据暂不支持数据暂不支持美

6、美联储降息。联储降息。2 月美国种类消费价格环比上涨有所放缓，核心 CPI 环比和同比涨幅仍然较高，居住价格和服务价格同比涨幅也较高，暂不支持美联储降息。美联储降息与否不影响中国央行货币政策，央行货币政策空间仍然较大。投资建议投资建议1、2 月美国各类消费价格上涨有所放缓，通胀压力有所缓解。2、2 月美国核心 CPI 环比和同比涨幅仍然较高，暂不支持美联储降息。3、美联储利率政策不会对中国货币政策构成制约，央行货币政策空间仍然较大。投风险提示风险提示1、地缘政治恶化超预期；3、欧美经济衰退超预期。宏观研究未经授权引