【五矿期货】甲醇周报：港口下游停车，需求整体偏弱-250222（42页）.pdf

1、港口下游停车，需求整体偏弱甲醇周报2025/02/0755-23375134从业资格号：F03097315交易咨询号：Z0020397刘洁文刘洁文（能源化工组）目录目录0101周周度度评估及策略评估及策略推荐推荐0202期期现现市场市场0303利润库存利润库存0404供给供给端端0707产业结构图产业结构图0505需求需求端端0606期权相关期权相关周度评估及策略推荐周周度度总结总结 行情回顾行情回顾：本周甲醇延续震荡下跌为主，煤炭价格创下新低，甲醇成本持续回落，港口MTO装置停车，需求降至低点，短期甲醇偏弱格局未改。05基差依旧偏高，月间价差有所走弱。按照当前的基本面看，煤炭后续或者逐步筑底

2、，成本端继续下行的风险降低，短期缺乏需求支撑，甲醇价格难有亮眼表现。供应端：供应端：本周国内甲醇企业开工89.50%，环比回落1.52%，受煤炭持续下跌影响，企业成本下移，原料端让渡利润给下游企业，煤制利润同比近年高位，煤炭继续大幅下行空间较为有限，成本端维稳为主。高利润下企业开工意愿较高，短期国内供应高位维持。需求端需求端：港口MTO停车，开工回落至同期低位水平，港口需求明显走低，当前MTO利润虽有所修复但绝对水平依旧偏低。传统需求方面，本周甲醇、氯化物、MTBE开工回升，醋酸开工回落，多数下游利润水平依旧偏低。总体来看，下游需求偏弱，多持谨慎态度，原料库存维持在相对低位。库存库存：本周港口

3、库存100.12万吨，环比增3.18吨，同比处于相对高位，企业库存46.66万吨，环比减少3.34万吨。港口MTO停车叠加国产货源补充，库存压力相对较大，短期仍有累库压力。内地企业出货较好，库存继续去化。总体国内甲醇社会库存147万吨，同比中性小幅偏高。小结小结：煤炭持续走弱，甲醇成本走低，煤制企业利润维持高位水平，高利润刺激下预计国内供应维持在高位水平，海外开工相对低位，但预计3月之后逐步回归，届时供应压力将逐步走高。需求端港口MTO停车，开工回落到低位水平，当前下游利润依旧偏低，整体需求提振有限。供高需弱背景下港口库存进一步走高，但港口烯烃装置利空逐步落地，需求继续大幅走弱的空间也较为有限

4、，因此预计甲醇单边持续下跌的可能性较小，但向上也缺乏驱动，单边参与难度较大，整体建议观望为主。产业链价格数据产业链价格数据合约合约最新最新一周前一周前变动月差月差最新最新一周前收盘价一周前收盘价变动变动09合约24782479-1.009-1价差-68-702.0001合约25462549-3.001-5价差-17-8.0005合约254725425.005-9价差69636.00地区地区最新价最新价一周前一周前变动变动地区地区最新最新一周前一周前变动变动江苏2610260010.00安徽2490244050.00福建26752685-10.00山西222022155.00鲁南+2002592

5、.52582.510.00内蒙+550260526050.00河北+26025502585-35.00新疆1955189065.00产品产品最新价最新价一周前一周前变动变动产品产品最新最新一周前一周前变动变动PP-3*MA-263-255-8.00EG-2*MA-428-396-32.00甲醛11101120-10.00甲醛利润17.331.7-14.40醋酸2850282525.00醋酸利润214.519519.50二甲醚360036000.00二甲醚利润324.05324.050.00MTBE59005800100.00MTBE利润1629.6153693.60二氯甲烷#N/A2545#N

6、/A二氯甲烷利润1047.91047.90.00地区地区最新价最新价一周前一周前变动变动地区价差地区价差最新最新一周前一周前变动变动CFR中国主港297.5302.5-5.00中国-东南亚-70.0-60.0-10.00CFR东南亚367.5362.55.00中国-韩国-60.0-55.0-5.00CFR韩国357.5357.50.00中国-中国台湾-50.0-45.0-5.00CFR中国台湾347.5347.50.00中国-印度-31.5-18.5-13.00CFR印度3293218.00中国-美国海湾-75.4-77.01.68FOB美国海湾372.86379.54-6.68中国-鹿特丹-