【国盛证券】政策半月观：事情正在起变化-250119（12页）.pdf

1、证券研究报告|宏观研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 宏观定期宏观定期 政策半月政策半月观观事情正在起变化事情正在起变化 近半月，中美积极变化在增多，扩内需、促就业、稳汇率、扩投资等均有新部署，我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.1.6-1.19）的政策跟踪。核心结论：核心结论：总体看，近期政策继续聚焦稳增长、稳信心、稳预期，具体有 6 大焦点：一是中美关系有积极变化，如 1.17 外交部宣布韩正将赴美出席 1.20 特朗普总统就职典礼，同日国家主席应约同特朗普通电话

2、，特朗普表示“希望继续保持对话沟通，期待尽快同习主席见面”，两国元首也同意建立战略沟通渠道保持经常性联系，随后 1.19 人民日报发文推动中美关系在新的起点上取得更大进展；二是扩内需持续发力，“两新”接续政策及配套部署加快落地，国务院办公厅也发布 18 条举措培育文旅消费新增长点；三是 1.10 央行公告暂停买入国债，可能在于防范利率下行过快的潜在风险，也应有稳汇率的考量，债券利率调整压力将加大、尤其是短端利率，往后看，降准必要性进一步加大、快的话预计 1 月底，降息也应在路上；四是优化完善扩投资，1.7 国务院关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见，旨在进一步明确定位、激发活力、提振信心，

3、包括“找准定位、松绑减负、因地制宜、引导为主、优化退出”系列要求；五是反腐严基调延续，1.17 国务院第三次廉政工作会议，强调“着力推进不正之风和腐败问题同查同治”“防范和严惩金融、国资国企、工程建设招投标等重点领域腐败”，1.8 二十届中纪委第四次全体会议更为全面，聚焦重点领域特别提到“金融、国企、能源、消防、烟草、医药、高校、体育、开发区、工程建设和招投标等”；六是地方两会即将收官，截至 19 日，已有 27 地率先召开、剩余 5 地均在 20日，其中，27 地 GDP 目标加权平均 5.3%、下调 0.1 个百分点，过往与全国目标比较接近的京沪粤苏均为 5%；经济大省前 10 地已出 8

4、 地，相较 24 年，7 地持平、仅湖南下调 0.5个百分点；此外，36 城 GDP 目标最高 8%、最低 5%、大多高于 5.5%。其他可关注，深化养老服务改革、春节期间各地应有优惠购房政策、央行上调跨境融资宏观审慎调节参数稳汇率等动作。继续提示：2025 年政策大方向已定，接下来属于观察期、落地期，密切跟踪1 月信贷、1 月发债进度等可能的“开门红”，也需跟踪 4 大时点：1）地方两会，关注各地 GDP 目标、主要发力方向；2）近期可能的降准降息；3）1 月 20 日，特朗普正式就职、关注可能的关税升级，也需紧盯后续可能的“习特会”、建立两国元首战略沟通渠道等动作；4）3 月 4 日-5

5、日全国两会。一、重要会议与政策一、重要会议与政策：中美关系积极变化在增多中美关系积极变化在增多，促就业、促消费、反腐等均有新动作。，促就业、促消费、反腐等均有新动作。1、重要、重要会议：中美关系积极变化在增多、紧盯可能的“习特会”；促就业、促消费新部署。会议：中美关系积极变化在增多、紧盯可能的“习特会”；促就业、促消费新部署。中美关系有积极变化，如 1.17 国家主席应约同美国当选总统特朗普通电话，特朗普表示希望继续保持对话沟通，期待尽快同习主席见面，两国元首也同意建立战略沟通渠道，就两国共同关心的重大问题保持经常性联系。此后 1.19 人民日报也发文推动中美关系在新的起点上取得更大进展。往后

6、看，紧盯可能的“习特会”、建立定期战略沟通渠道等动作。1.17 国常会研究促进就业有关政策举措，重点从 3 方面发力：一是聚焦先进制造、服务消费、民生保障等重点领域，推进实施岗位开发计划；二是提高稳岗扩岗专项贷款授信额度，研究扩大一次性扩岗补助对象范围；三是开展大规模职业技能培训。1.17 国务院第三次廉政工作会议，延续严基调，强调“着力推进不正之风和腐败问题同查同治”，“防范和严惩金融、国资国企、工程建设招投标等重点领域腐败”；此前 1.8 二十届中纪委第四次全体会议更为全面，提到要聚焦重点领域，特别提到“着重抓好金融、国企、能源、消防、烟草、医药、高校、体育、开发区、工程建设和招投标等领域