【广发期货】玉米周报：市场购销平稳，玉米区间震荡-250223（24页）.pdf

1、2025年年2月月23日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号市场购销平稳，玉米区间震荡作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.新作小幅减产叠加售粮进度偏快，年度供应预计小幅下滑；2.基层上量积极性较前期增加；3.玉米进口利润收缩，进口量下滑，支撑销区玉米需求；4.北港库存继续消化，南港库存小幅增加。需求端：1.中大型饲料企业购销活动仍显平淡，采购意愿不强；2.深加工开机率逐步回升，整体利润好转，开机率和库存回升；3.贸易商补

2、库意愿强，深加工有一定补库需求。行情展望：上量逐步增加，现货窄幅震荡。随着玉米价格上涨，基层出货积极性提高，企业到车辆增多，收购价趋稳，但基层挺价情绪仍在，叠加中储粮提价收购利多市场情绪，玉米底部支撑较强。饲企按需采购；随着小麦玉米价差走缩，替代优势初现；加之未来气温将有所回升，对玉米价格将有所承压。中长期来看，新季玉米小幅减产和售粮偏快使得供应压力缓解，叠加玉米进口和替代减弱，养殖端有所恢复，或将支撑玉米上行。短期市场购销相对平稳，玉米下方支撑较强，价格保持区间震荡。2250-2320区间震荡震荡偏弱-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5

3、 本周现货稳中偏强，基层上量有所恢复但仍有限，市场看涨情绪较浓。贸易商和深加工补库意愿强，随着到车辆增多，采购价窄幅调整。淀粉价格先涨后稳，利润地区分化，山东玉米淀粉生产利润缩水，东北利润小幅走扩，米粉价差走缩。玉米玉米2505合约合约玉米淀粉玉米淀粉2503合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21

4、日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022

5、年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-400-300-200-10001002001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5

6、日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日5 5-9 9价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降。Mysteel 农产品1月预估，2024/25年度进口下调300万吨。数据来源：Mysteel 广发期货研究所9Mysteel玉米售粮进度-较同期偏快 截至2月20日，据My