【瑞达期货】铝类市场周报：成本支撑逐渐转弱，沪铝或将有所承压-250221（19页）.pdf

1、成本支撑逐渐转弱，沪铝或将有所承压2025.02.21研究员:王福辉期货从业资格号 F03123381期货投资咨询从业证书号 Z0019878助理研究员:王凯慧 期货从业资格号 F03100511铝类市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结行情回顾：本周沪铝主力期价震荡偏强，涨跌幅+0.56%，报收20825元/吨。氧化铝主力期价震荡反弹，涨跌幅-+2.82%，报收3428元/吨。行情展望：国际方面，美联储博斯蒂克：仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性；古尔

2、斯比：PCE数据不太可能像CPI数据那样令人警惕。库格勒：预计1月份PCE通胀率为2.4%，核心PCE通胀率为2.6%；距离2%的目标还有一定差距。国内方面，李强：要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力。中国人民银行：实施好适度宽松的货币政策，发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费。基本面上，受氧化铝价快速回落的影响，冶炼厂对高价铝土矿接受度锐减，令土矿报价有所下行。氧化铝供给方面，部分氧化铝厂因成本利润问题或有减产计划，对运行产能有小幅影响，氧化铝开工率有所下行。氧化铝需求方面，国内电解铝厂陆续进入复工复产节奏，需求回暖迹象明显。氧化铝基本面短期内或出现

3、供减需增局面，氧化铝价或有支撑。电解铝供给端，因国内假期结束的复工复产，加之原料价格的回落令电解铝生产意愿提升，产量保持稳定增长。电解铝需求端，下游铝材加工企业开工逐步回暖，但对于高价铝的接受度仍持观望态度，更多采取逢低采买方式补货，令现货市场成交偏清淡，社会库存积累。电解铝报价方面，由于原料价格的回落，成本支撑转弱，短期内电解铝基本面或处于供给稳增，需求逐步回暖的阶段，由于成本支撑转弱，铝价或有所承压。策略建议：操作上建议，沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。4 期现市场本周沪铝期价走强图1、沪铝与伦铝期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、

4、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院200021002200230024002500260027002800290016000170001800019000200002100022000美元/吨元/吨电解铝期货价格期货收盘价(活跃合约):铝期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右）截至2025年2月21日，沪铝收盘价为20780元/吨，较2月14日上涨10元/吨，涨幅0.05%；截至2025年2月20日，伦铝收盘价为2730美元/吨，较2月14日上涨122美元/吨，涨幅4.68%。55.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值截至2025年2月21日，电解铝沪伦比值为7.62，较2月14

5、日下降0.23。5 期现市场沪铝持仓量增加图3、沪铝前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院图4、持仓量来源：wind 瑞达期货研究院截至2025年2月21日，沪铝持仓量为529611手，较2月14日增加30250手,增幅6.06%。150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00850,000.00手持仓量期货持仓量:铝-50000-40000-30000-20000-1000001000020000300004000050000手沪铝前20名净持仓净持仓截至2025年2月21日，沪铝前20名净持

6、仓为9652手，较2025年2月14日增加7162手。6 期现市场铜铝价差减少、铝锌价差减少图5、铝锌期货价差来源：wind 瑞达期货研究院图6、铜铝期货价差来源：wind 瑞达期货研究院截至2025年2月21日,铝锌期货价差为3155元/吨，较2月14日减少260元/吨。截至2025年2月21日,铜铝期货价差为56195元/吨，较2月14日减少1185元/吨。40,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.0065,000.0070,000.00元/吨铜铝期货价差铜-铝0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.0