【信达期货】工业硅周报：工业硅底部震动酝酿趋势，基本面仍处弱势-250217（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅周报 走势评级：短期走势评级：短期-震荡震荡 中期中期-震荡震荡 长期长期-震荡震荡 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 工业硅工业硅底部底部震动震动酝酿酝酿趋势，趋势，基本基本面面仍仍处处弱势弱

2、势 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 2 月 17 日 报告内容摘要报告内容摘要:基本观点：基本观点：工业硅主力合约本周小幅反弹，SI2502 整周涨跌幅-2.01%，收于 10725 元/吨，目前仍处西北地区成本支撑位置。现货价格本周持稳，工业硅价格接近厂家极限。从供应端来看，西南地区枯水期，西南产量已经降至全年低位，新疆等西北地区产量仍在下滑，后续关注西北地区减产情况，下游多晶硅产量有企稳迹象，各生产厂家按照行业自律配额进行生产，后续大幅波动概率不大，社会库存仍处高位，目前工业硅社会库存 54.4 万吨，较上周增加 0.1万吨，仍处于累库周期，在下游需求无明显好转前

3、上涨仅能定义为超跌反弹。供应端：本周现货价格下调，目前不通氧 553#在 10650 元/吨左右，较上周持平，现货价格企稳；西南地区工业硅生产成本将开始面临压力，西南产地综合电价达到全年高位，除电力外其余成本均保持稳定，对现货价格起到一定支撑；产量方面，西南地区产量降至冰点，西北地区也开启大规模减产，1 月全国产量 30 万吨，较上月下降 3 万吨，后续关注西北地区减产情况。需求端：多晶硅 1 月产量小幅下滑至 9.4 万吨，对工业硅需求变化不大，在行业自律条例规范下，各厂家均按配额进行生产，行业产量预计不会有较大波动，前期多晶硅库存去化较快，硅片库存已经去化一半以上，但受到春节影响出现小幅反

4、弹，但预计仍将维持去库态势，后续关注多晶硅产能出清情况及产业链出清情况。有机硅 DMC 价格持稳，终端消费不佳使得开工始终维持低位，产量在合理区间内波动，对工业硅需求持稳。下游再生及原生铝合金厂开工率持稳，对工业硅需求持稳。本周工业硅现货价格下滑，供应端持续缩量，下游多晶硅对工业硅需求边际企稳，有机硅对工业硅需求持稳，硅铝合金对工业硅需求持稳，库存压力仍存，整体基本面虽仍偏弱，供大于求格局仍存，但随着西北地区大规模减产出现，以及下游多晶硅自律稳产量，供应过剩将持续缓解，但即便如此，工业硅也难有较大行情。策略建议：策略建议：观望 风险提示风险提示：工业硅减产情况，多晶硅减产情况，宏观政策 请务必

5、阅读正文之后的免责条款2 一、一、行情价格行情价格：本周工业硅现货市场维持稳定，目前不通氧 553#报 10650 元/吨，较上周持稳，通氧 553#报 10850元/吨，较上周持稳，421#报 12200 元/吨，较上周持稳。本周现货价格企稳，枯水期来临西南地区电力成本上行带动成本上移，对工业硅价格起到支撑作用，且供应减量较大，下游需求企稳，现货价格或企稳。图图 1：现货价格走势：现货价格走势 图图 2：通氧：通氧 553#现货均价（华东）现货均价（华东）010000200003000040000500006000070000800002020/4/172021/4/172022/4/172

6、023/4/172024/4/17各规格工业硅均价（华东）各规格工业硅均价（华东）不通氧不通氧553#553#通氧通氧553#553#441#441#421#421#3303#3303#2202#2202#1000012000140001600018000200001/12/1 3/14/1 5/16/1 7/18/19/1 10/1 11/1 12/1现货均价（华东）现货均价（华东）553#现货价格421#现货价格 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 图图 3：不通氧：不通氧 553#现货均价（华东）现货均价（华东）图图 4：421#现货均价（华东）现货均价（