【国泰期货】股指对冲周报-250221（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF25025.39-4.64-10.04IF25035.393.16-2.240.7%IF2506-11.41-12.64-1.242.5%IF2509-54.21-56.44-2.243.9%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH25022.75-1.04-3.78IH25037.557.560.02-1.8

2、%IH25066.158.162.020.7%IH2509-29.05-27.042.023.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC25021.80-8.86-10.67IC2503-22.80-28.26-5.477.2%IC2506-125.60-141.06-15.478.4%IC2509-220.80-237.06-16.278.1%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2502-8.63-7.231.41IM2503-43.63-50.23-6.5910.9%IM2506-177.03-195.63-18.5910.4%IM2509-304.23-329.23

3、-24.9910.1%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 2 2 月月 2121 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1 月货币、信贷数据双双开门红，同时 1 月份房价数据出现积极信号，年初新房销售好于预期，买家看房次数大增，在国家加大对楼市支持力度的背景下，显示出楼市企稳的迹象。本周民营企业座谈会在京举行，释放了促进民营经济健康、高质量发展的重要信号，科技主线中的相关企业本周涨幅较大，且沿产业链出现

4、一定的外溢效应，带动相关上下游上涨。海外方面，此前美联储反复强化年内降息一次的预期指引，市场对此已有所定价，然而本周亚特兰大联储主席表态否认美国通胀的严峻性，预计年内两次 25bp 降息，可能导致市场预期出现一定的边际变化。本周 A 股成交较上周有所放量，周五突破两万亿，创两个月以来新高，同时融资继续增加，续创年内新高。各宽基指数携手上涨，近期热炒的新经济概念对中小盘加持较大，小盘依然强于大盘，中证 1000 涨超 3%，领跑主要指数。基差方面，IH 和 IF 基差较上周相比变化不大，IC 和 IM 基差较上周年化贴水加深约 1%，场外期权产品密集到期对贴水的压力已经逐步显现。本周 2 月合约

5、到期，其余存续合约期限结构远端略高，可以远端合约对冲为主。本周 IH 日均成交量 65107 手，较前周环比上升 14.3%，持仓量 113151 手，较前周环比上升 1.0%;本周 IF 日均成交量 133224 手，较前周环比上升 13.4%，持仓量 284093 手，较前周环比上升 0.5%;本周IC 日均成交量 113336 手，较前周环比上升 15.1%，持仓量 224277 手，较前周环比下降 1.2%;本周 IM日均成交量 273324 手，较前周环比上升 12.3%，持仓量 337916 手，较前周环比下降 1.6%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑

6、分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2502 3973.80-4.644.64 0.00-IF2503 3981.60 4.014.01 0.86 1.31%1.31%IF2506 3965.80 10.7710.77 23.42 0.83%0.83%IF2509 3922.00 15.4315.43 71.87 0.67%0.67%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH2502 2681.20-1.041.04 0.00-IH2503 2689.80 7.567.56 0.00