【国泰期货】Alpha市场观察报告-250214（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 Alpha 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 冯俊凯（联系人）从业资格号：F3075866 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 报告导读：报告导读：本周（2025/2/10-2025/2/14）：1、【指数收益】本周股票市场各指数大幅上涨，各大指数收益分别为：上证 50 2.02%；沪深 300 1.19%；中证 500 1.95%；中证 1000 1.87%；国证 2000 1.97%；创业板指 1.88%。2、【市场动态】本周市场基差贴水整体小幅走扩，略利于中性策略持仓。本周成交量继续大幅增加

2、，日均成交量在1.72 万亿左右，整体利好高频量价类策略。3、【因子概况】从风格因子来看，本周市场大市值风格相对占优，beta 因子大幅下跌。从基本面因子来看，本周估值因子上涨，盈利类因子、红利因子均小幅下跌。量价方面，本周动量因子整体大跌，波动率因子大幅上涨。综合来看，本周 Alpha 整体偏中性。2022025 5 年年 2 2 月月 1414 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.股票市场概况股票市场概况 本周股票市场各指数大幅上涨，各大指数收益分别为：上证 50 2.02%；沪深 300 1.

3、19%；中证 500 1.95%；中证 1000 1.87%；国证 2000 1.97%；创业板指 1.88%。截面波动率（剔除近期上市新股）为 6.93%，个股收益率 25 分位数为-1.35%，个股收益率 75 分位数为 3.08%，行业方面本周行业多数上涨，涨幅前三的行业是：传媒，计算机，商贸零售，跌幅前三的行业是：石油石化，国防军工，煤炭。2.Alpha 策略概况策略概况 本周市场基差贴水整体小幅走扩，略利于中性策略持仓。本周成交量继续大幅增加，日均成交量在1.72 万亿左右，整体利好高频量价类策略。从风格因子来看，本周市场大市值风格相对占优，beta 因子大幅下跌。从基本面因子来看，

4、本周估值因子上涨，盈利类因子、红利因子均小幅下跌。量价方面，本周动量因子整体大跌，波动率因子大幅上涨。综合来看，本周 Alpha 整体偏中性。图 1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺 iFinD -4-2024681012传媒计算机商贸零售通信医药生物社会服务银行食品饮料房地产美容护理基础化工轻工制造建筑装饰综合汽车纺织服饰农林牧渔非银金融环保钢铁电子交通运输建筑材料家用电器电力设备有色金属机械设备公用事业石油石化国防军工煤炭区间涨跌幅 交易起始时间 20250208 交易结束时间 20250214 单位%期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：两市成交量与指

5、数估值水平 数据来源：聚宽、同花顺 iFinD 0510152025303540450500010000150002000025000300003500040000平均市盈率两市成交总额（亿元）两市成交总额沪市PE深市PE期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 附录附录 1：市场分化度：市场分化度 指数外获利能力指数外获利能力：截至 2025/2/14，全市场周涨幅超过沪深 300 的股票数量占比为 39.47%，处于2019 年以来的 36 分位；全市场周涨幅超过中证 500 的股票数量占比为 32.22%，处于 2019 年以来的 11分位，总体指数外获利能力沪深 300 与中证

6、500 均处于较低水平。图 3：指数波动率 数据来源：聚宽 截面波动率截面波动率：沪深 300、中证 500 截面波动率相较于上周有所分化，其中沪深 300 截面波动率为4.03%，同上周相比下降了 20.5%；中证 500 截面波动率为 9.72%，同上周相比上涨了 52.3%。截至 2 月14 日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的 32 和 99 分位。00.0050.010.0150.020.0250.030.0350.040.0450%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021-03-262022-03-2620