【国泰期货】动力煤：供需宽松，震荡偏弱-250216（5页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 动动力力煤煤：供需供需宽松宽松，震荡震荡偏弱偏弱 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 报告导读报告导读：上周动力煤现货报价呈现震荡格局。空头：1、2 月 6 日-2 月 12 日“三西”地区煤矿产能利用率较上期上升 22.92 个百分点。春节假期后产地煤矿陆续收假，尤其在正月初十左右大部分收假煤矿开始正常产销，煤炭市场供应好转，目前处于较充足状态。2、煤矿复工复产后，下游需求恢复较慢，电厂负荷较低，长协保供煤采购减少，站台贸易商观望需求较差，煤矿出货一般，库存增加，少数煤矿库存压力较大。综合来看，动力煤或仍以震荡偏弱为主。首先，供应端节

2、后具备一定增量预期，尤其体现在主产区，2025 年山西将进一步加大能源保供力度，确保全年煤炭产量达到 13 亿吨，阶段性的减量仅影响生产节奏，并不影响生产总量。其次，需求端受节后气温回暖的影响，动力煤日耗也将步入季节性走弱的周期之中，预计价格仍然承压。20202 25 5 年年 2 2 月月 1616 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）上周市场回顾：期货市场期货市场：上周五动力煤合约 ZC2503 暂无成交，28 日开盘 931.6000 元/吨，最高 931.6000 元/吨，最低840.0000 元/吨，

3、收于 840.0000 元/吨,结算价-51.4 元/吨，成交 18.0000 手，持仓 0.0000 手。国内动力煤产地报价国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗 4000 大卡动力煤坑口含税价 349 元/吨，鄂尔多斯达拉特旗 4500大卡动力煤坑口含税价 364 元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗 5500 大卡动力煤坑口含税价 551 元/吨，鄂尔多斯准格尔旗 6000 大卡动力煤坑口含税价 642 元/吨。图 1：临汾、朔州 5500 大卡动力煤 图 2：晋中、大同 5500 大卡动力煤 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 港口库存：港口库存：截至 20

4、25-02-15，秦皇岛港煤炭总库存为 685.00 万吨；曹妃甸港煤炭总库存为 565.00 万吨；京唐港煤炭库存量为 668.00 万吨，广州港新港库存 50.50 万吨。南方港口外贸动力煤报价：南方港口外贸动力煤报价：广州港 5500 大卡澳煤库提含税 797 元/吨，广州港 5000 大卡澳煤库提含税价702 元/吨，广州港 3800 大卡印尼煤库提含税价 500 元/吨，广州港 4200 大卡印尼煤库提含税价 514 元/吨，广州港 4800 大卡印尼煤库提含税价 734 元/吨，防城港 3800 大卡印尼煤库提含税价 514 元/吨，防城港 4700大卡印尼煤库提含税价 726 元

5、/吨。05001000150020002500临汾:霍州:车板价(含税):动力煤(A18-24%,V27-28%,S1.2%,Q5500)朔州:右玉:车板价(含税):动力煤(A20-23%,V36%,S1.1-1.5%,Q5500)05001000150020002500晋中:平遥:车板价(含税):动力煤(A15-22%,V22-26%,S2.0%,Q5500)大同:车板价(含税):动力煤(A12-18%,V28-32%,S1%,Q5500)期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 3：秦皇岛煤炭库存 图 4：CCi5500 大卡动力煤参考价 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资

6、料来源：Wind，国泰君安期货研究 运价波动：运价波动：截至 2025-02-14，中国沿海煤炭运价指数 CBCFI472.59，巴拿马型运费指数(BPI)980.00，好望角型运费指数(BCI)716.00，超级大灵便型运费指数(BSI)765.00，小灵便型运费指数(BHSI)472.00。图 5：国内海运运费 图 6：航运指数 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 国际煤价：国际煤价：截止 2025-01-31，理查德 RB 动力煤现货报 102.50 美元/吨，澳洲纽卡斯尔动力煤现货 113.34 美元/吨，欧洲 ARA 港动力煤现货 119.25