【中辉期货】原油周报：美国加大对俄罗斯制裁力度，油价拉涨-250117（19页）.pdf

1、原油周报：原油周报：美国加大对俄罗斯制裁力度，油价拉涨美国加大对俄罗斯制裁力度，油价拉涨分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250117 能化化工团队：郭建锋 F03126846何 慧 Z0011420郭艳鹏 Z0021323李 倩 F03134406本周原油市场观点摘要【观点及策略】本周油价拉涨，周一内盘SC涨停，主要驱动为美国加大对俄罗斯与伊朗制裁力度。随着油价上涨，当前WTI油价升至强压力位。美国制裁导致原油市场短期出现100-130万桶/日缺口，特别是大量进口俄罗斯和伊朗原油的中国和印度。在OPEC+减产背景下，国际原油供给端仍有弹性，短期内油价高位震荡，

2、中长期油价依然承压，WTI 85-90美元为重要压力位。操作策略上，可在压力位卖出看涨期权或轻仓试空。【宏观经济】美国12月季调后非农就业人口为25.6万人，大幅超出市场预期的16万水平，创2024年3月以来新高；美国12月PPI同比增长3.3%，预估为3.5%，前值为3%；美国12月PPI环比增长0.2%，预估为0.4%，前值为0.4%。【供给】美国加大对俄罗斯和伊朗制裁力度，全球约130万桶/日供给受到冲击，其中中国约80-100万桶/日受冲击。俄罗斯原油日均海运发货量为350万桶/日，其中绝大部分流向中国和印度，制裁涉及到的运输量约100万桶/日，大约一半50万桶/日流入中国；伊朗当前原

3、油产量为332万桶/日，原油出口量约130万桶/日，约95万桶/日流入中国，其中约35%的国内进口使用受制裁的油轮交付，涉及进口约33万桶/日。【需求】EIA最新月报预计，2025年全球石油和液体燃料平均产量为1.044亿桶/日，高于之前预测的1.042亿桶/日；OPEC最新月报预计，2026年需求将增加143万桶/日，与今年的145万桶/日的增长预估相当；IEA预计2025年全球原油需求增长将放缓，为105万桶/日。【库存】EIA最新数据显示，截至1月10日当周，美国原油库存下滑200万桶至4.127亿桶，战略原油库存增加50万桶至3.943亿桶，汽油库存增加590万桶至2.436亿桶，馏分

4、油库存增加310万桶至1.32亿桶。风险提示：美国对俄罗斯和伊朗制裁、俄乌冲突、中东地缘、极端天气或自然灾害 2核心驱动：美国加大对俄罗斯制裁力度制裁对象制裁对象：1月6日，美国加大对俄罗斯和伊朗制裁力度，中国山东港口集团在1月7日发布公告，禁止受制裁的油轮靠岸；1月10日，新增制裁183艘油轮，加上之前制裁的208艘，受制裁的船舶395艘，全球油轮总量5700艘左右，占比8%；新增两家俄罗斯企业俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）和苏尔古特石油天然气公司（Surgutneftegas）制裁重点：制裁重点：欧美对俄罗斯原油设置上限60美元/桶，禁止船舶、保险公司等机构为超过上限

5、的船舶提供服务。制裁背景下，出现“影子舰队”，通过换船名，公海转船，关闭卫星信号等方式躲避制裁。低于低于6060美元上限，可美元上限，可以正常进行卸货以正常进行卸货3企业俄罗斯原油及凝析油产量（千桶/日）占比Rosneft（俄油）3490 33%Gazprom Neft（俄气）1751 16%Lukoil（卢克）1563 15%Surgutneftegas（苏尔古特）117111%Tatneft（靼鞑）577 5%Others2076 20%核心驱动：美国加大对俄罗斯制裁力度全球约130万桶/日供给受到冲击，其中中国约80-100万桶/日受冲击。俄罗斯原油日均海运发货量为350万桶/日，其中绝

6、大部分流向中国和印度，制裁涉及到的运输量约100万桶/日，大约一半50万桶/日流入中国；伊朗当前原油产量为332万桶/日，原油出口量约130万桶/日，约95万桶/日流入中国，其中约35%的国内进口使用受制裁的油轮交付，涉及进口约33万桶/日。429%25%7%8%4%4%23%2024年12月俄罗斯出口地区占比（%）印度中国土耳其意大利荷兰希腊其它价差：月间价差拉涨 WTI月间价差拉涨，升至相对高位。截至1月15日，WTI M1-M2为1.47美元/桶，M1-M6为5.34美元/桶，在美国加大对俄罗斯和伊朗制裁力度背景下，油价近月合约强于远月，原油即期市场紧张。来源:同花顺,中辉期货有限公司来