【大有期货】周报：沥青持仓换月，交易量放大 成本指引偏弱，沥青价格坚挺-250214（12页）.pdf

1、沥青持仓换月，交易量放大沥青持仓换月，交易量放大成本指引偏弱，沥青价格坚挺成本指引偏弱，沥青价格坚挺周报（20250210-20250214）投研中心：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090周度综述周度综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页当周事件影 响当周逻辑 周内原油内外盘价差收敛，国际地缘事件发展趋势对原油影响偏空；沥青当前价格仍坚挺，供给偏低及库存处于同期低位为沥青盘面提供支撑，盘面维持偏强震荡，趋势性发展仍需等待下游复工后数据验证。美原油周度跌幅-0.70%；SC原油周度跌幅-1.34%；沥青主力03合约，周度收涨+0.39%

2、。宏观 国内CPI、PPI分化，一月CPI环比上升0.7%，同比上升0.5%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.3%；美国未季调CPI一月环比上升0.5%，同比上升3.0%；PPI环比上升0.4%，同比上升3.5%；当地时间12日，俄罗斯总统普京和美国总统特朗普通电话，讨论乌克兰局势等问题，特朗普在社交媒体上发文说，双方同意要结束俄乌冲突所造成的死亡，并同意就结束俄乌冲突进行“紧密合作”，派遣各自团队“立即开始谈判”。国内春节消费向好，关注后续需求消费端能否持续拉动通胀回复；美国CPI重回通胀区间，削弱美联储降息预期；俄乌局势或进入谈判期，或加大近期对原油价格扰动。基本面 成本端内外盘原油分

3、化收敛，美通胀数据及俄乌局势发展预期造成油价回落，但周度成本端对沥青指引偏弱；供给端国内沥青炼厂年后开启提产，山东地区炼厂开工率回升较快；需求端，下游主要需求端仍待复工复产，建筑沥青开工率维持稳定，库存整体处于累库阶段。下游开工趋势未明下，沥青受低位库存及供应引导，盘面表现坚挺。资料来源：大有期货投研中心，iFinD注：沥青周度涨跌幅以收盘价计，未计入周五夜盘7沥青主连原油主连美原油主连布伦特原油主连美元指数主连2025/02/10-0.68%1.23%2.07%1.97%0.26%2025/02/11-0.08%2.36%1.20%1.25%-0.38%2025/02/120.53%0.78

4、%-2.88%-2.68%0.05%2025/02/13-0.79%-4.49%-0.01%0.19%-0.80%2025/02/141.03%-1.89%-0.82%-0.43%-0.50%周度展望周度展望研究创造价值，服务铸就品牌第3页下周重点数据时间类型预测值前值重要性周一美国总统日休市-周四美国API原油库存变动-904.3万桶中国央行LPR二月利率报价-周五美国EIA原油库存变动-407万桶美国Markit二月制造业PMI-51.2主要逻辑沥青成本端内外盘原油分化收敛，美通胀数据及俄乌局势发展预期造成油价回落，但周度成本端对沥青指引偏弱；供给端国内沥青炼厂年后开启提产，山东地区炼厂开

5、工率回升较快；需求端，下游主要需求端仍待复工复产，建筑沥青开工率维持稳定，库存整体处于累库阶段。近期国际地缘事件发展趋势对原油影响偏空，沥青当前较成本端价格仍坚挺，国内政策预期、沥青基本面供给偏低及库存处于同期低位为沥青盘面提供支撑，盘面维持偏强震荡，趋势性发展仍需等待下游复工后数据验证。周度展望关注月内下游道路改性沥青及防水沥青复工复产情况，成本端关注国际地缘事件对国际原油影响与美对俄、伊船队制裁引起的国内油价分化情况，沥青周内波动区间3,680-3,900。1.1.价格价格研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，iFinD注：沥青当周主力合约价格变动均以收盘价计山东现货

6、持续上行山东现货持续上行5050元元/吨，东北地区现货上行吨，东北地区现货上行100100元元/吨吨周内华东、山东地区基差变动分化周内华东、山东地区基差变动分化1,8002,3002,8003,3003,8004,3004,8005,300元/吨华东现货价格2021年2022年2023年2024年2025年 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500元/吨沥青主连价格2021年2022年2023年2024年2025年-50005001,0001,500元/吨华东地区基差2021年2022年2023年2024年2025年-1,000