【国泰期货】棉花：受整体市场情绪影响-250209（8页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棉花棉花：受受整体整体市场市场情绪情绪影响影响 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 报告导读：报告导读：截至 2 月 7 日当周，ICE 棉花先涨后跌，继续弱势震荡，前两个交易日受美元回落以及逢低商业买盘推动出现反弹，但是未能突破 20 日均线，反弹动力衰退后下半周 ICE 棉花再次回落，周线收盘仍然在 66美分/磅以下。国内纺织产业陆续复工，当前情况基本稳定，关注后续订单和原料需求情况。国内棉花期货暂时维持震荡走势，ICE 棉花的弱势以及美国对中国商品加征关税对国内棉花期货的影响有限，现货端由于下游仍然处于春节之后的恢复阶段，需求情况还

2、有待观察，郑棉期货短期内受整体金融市场情绪影响，市场关注国内政策动向并且有一定的预期。总体来看，预计郑棉期货维持低位震荡走势，现货端暂时没有看到利多的因素，价格如果出现反弹将面临轧花厂的套保压力，但是价格回落后也受到逢低点价盘和投机买盘支撑。2022025 5 年年 2 2 月月 9 9 日日 二二二二五年五年度度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.行情数据.3 2.基本面.3 3.基础数据图表.4 4.操作建议.7 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.行情数据行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据

3、资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 2.基本面基本面 1)国际棉花情况国际棉花情况 ICE 棉花棉花弱势弱势震荡震荡：ICE 棉花本周先涨后跌，继续弱势震荡，前两个交易日受美元回落以及逢低商业买盘推动出现反弹，但是未能突破 20 日均线，反弹动力衰退后下半周 ICE 棉花再次回落，周线收盘仍然在 66 美分/磅以下。美棉周度出口销售数据美棉周度出口销售数据：USDA：截止 1 月 30 日当周，2024/25 美陆地棉周度签约 4.28 万吨，周降33%，较四周均值降 30%；其中土耳其签约 1.13 万吨，巴基斯坦签约 1 万吨；2024/25 美陆地棉周度装运 5.01 万吨，

4、周增 44%，较四周均值增 12%，其中越南装运 1.34 万吨，巴基斯坦装运 0.83 万吨。2024/25 美棉陆地棉和皮马棉总签售量 207.64 万吨，占年度预测总出口量（239 万吨）的 87%；累计出口装运量 88.2 万吨，占年度总签约量的 42%。中国签约已装运比例已达 70%。其他棉花主产国情况其他棉花主产国情况，根据 TTEB：印度：印度：单周单周到货量到货量仍在仍在 170 万万包包左右左右。本周印度棉花公司采购了约 55 万包，但未达成任何销售。据印度棉花公司估计，截至 2 月 5 日，本季迄今到货量达 2000 万包，自 1 月 29 日以来增加了 170 万包。私人

5、估计的每日到货量约为 13.5 万包 巴西巴西：MT 播种播种面积面积或或略略小于小于预期，预期，1 月月棉花棉花出口出口维维持持强劲。强劲。随着天气转晴，最近因降雨而推迟的大豆收割已经恢复，棉花播种在过去一周也有所推进。全国范围内，播种工作已完成约 53%。作物长势良好。巴伊亚州的播种工作已全部完成，巴西棉花协会报告称，截至 1 月底，马托格罗索州的种植量已达到计划总量的 30%左右。IMEA（马州农业经济研究所）目前估计该州的种植意向为 152 万公顷，略低于该研究所之前的评估，但仍较去年增长约 4%。1 月的出口量预计接近 40 万吨，创下月度新高。澳大利亚澳大利亚：12 月月出口出口一

6、般一般。根据气象局的数据，截至 2 月 5 日，墨累-达令流域的蓄水量为总容量的65%，低于 2024 年同期的 84%。尽管如此，当地观察人士表示目前水资源充足。目前，35%的总产量已预售，进度略慢于正常水平。市场参与者表示若 ICE 期货价格上涨至每磅 70 美分中段，可能会鼓励更多种植者销售。12 月原棉出口量为 77044 吨，环比下降 20%，较 2023 年同期（当时棉花产量较大）下降了超过 27%。其中，中国和越南各占总出口量的 27%，印度尼西亚占 16%，孟加拉国占 15%。市场年度前五个月，出口总量为 684209 吨，同比下降了 8%。中国和越南是主要客户，分别占 28%