【海证期货】沥青周度行情分析：原材料担忧再度上行，需求预期有待兑现-250207（26页）.pdf

1、海证期货研究所海证期货研究所2025年年2月月7日日1沥青周度行情分析沥青周度行情分析原材料担忧再度上行，原材料担忧再度上行，需求需求预期有待兑现预期有待兑现2沥青核心观点沥青核心观点供应端：截至2月7日当周，全国石油沥青装置开工率为27.16%，环比增加0.56个百分点，处于往年同期低位。山东地区的东明石化2月4日复产沥青，沥青正常生产时日产4000吨，正常竞拍，放量5000吨，提货期限三天；齐鲁石化1月19日转产渣油，2月4日复产重交沥青，正常日产2500吨；华北地区的河北鑫海两套装置生产沥青，开工负荷有所下降，日产量于2月1日从10000吨下降至9000吨；华东地区的新海石化由于生产计划

2、发生变化，沥青暂时不出，原计划2月排产沥青2万吨，沥青正常生产时日产4000-4500吨，间歇生产；温州中油沥青装置于2024年6月18日沥青停产，原日产1000吨，预计2025年2月10日复产沥青，2月份排产1.5万吨；东北地区的辽河石化2月5日停产沥青，转产渣油，复产时间待定，2月预计检修损失量14000吨；西北地区的新疆塔河石化2月6日复产沥青，正常生产时日产500-600吨，2月计划生产沥青1万吨左右；西南地区的中海四川预计2月12日沥青开工。需求端：截至2月7日当周，国内沥青出货量12.2万吨，环比下降7.5万吨；道路改性沥青开工率0%，环比持平；防水卷材沥青开工率0%，环比下降3个

3、百分点，沥青出货、道路改性及防水卷材开工均处于季节性低位。春节期间，市场需求及物流基本停滞，节后，终端需求缓慢启动，交投清淡。库存端：炼厂沥青库存小幅累库，社会库存低位持续累库。单边：成本端原材料担忧再度加剧单边：成本端原材料担忧再度加剧，叠加沥青库存不高叠加沥青库存不高，但需求季节性低位但需求季节性低位，预期有待兑现预期有待兑现，沥青沥青价格以价格以振荡振荡偏强偏强思路思路对待；对待；跨品种套利跨品种套利：持续关注多沥青裂解机会持续关注多沥青裂解机会；期现套利：前期期现套利：前期BUBU25022502期现无风险套利空间打开期现无风险套利空间打开，买鑫渤海买鑫渤海7070#沥青卖沥青卖BUB

4、U25022502持有至到期持有至到期，BUBU25032503、BUBU25042504、BUBU25052505、BUBU25062506、BUBU25072507期现套利暂期现套利暂且观望；且观望；跨期套利：跨期套利：BUBU25022502-25032503、BUBU25032503-25042504、BUBU25042504-25052505、BUBU25052505-25062506、BUBU25062506-25072507均暂且观望；均暂且观望；期权：暂且观望期权：暂且观望。截至2月7日当周，全国石油沥青装置开工率为27.16%（+0.56%），其中，山东、长三角、华南西南、东

5、北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为28.30%（+6.94%）、25.96%（-3.09%）、37.20%（-7.02%）、20.34%（-3.23%）、25.36%（-5.83%）、23.87%（+1.43%）。山东：东明石化一套300万吨/年常减压装置于2月4日复产沥青，暂未出成品，沥青正常生产时日产4000吨，正常竞拍，放量5000吨，提货期限三天，库存低位。齐鲁石化350万吨/年常减压间歇生产重交沥青，1月19日转产渣油，2月4日复产重交沥青，正常日产2500吨，目前库存低位。华北：河北鑫海两套装置生产沥青，开工负荷有所下降，日产量于2月1日从10000吨下降至9000吨。华东

6、：新海石化一套300万吨/年常减压装置由于生产计划发生变化，沥青暂时不出，原计划2月排产沥青2万吨，沥青正常生产时日产4000-4500吨，间歇生产。温州中油沥青装置于2024年6月18日沥青停产，原日产1000吨，预计2025年2月10日复产沥青，15日成品产出，2月份排产1.5万吨。东北：辽河石化正常一套常减压生产沥青，沥青产能120万吨，该装置于2025年2月5日停产沥青，转产渣油，复产时间待定，2月预计检修损失量14000吨。西北：新疆塔河石化50万吨/年常减压装置2025年2月6日复产沥青，正常生产时日产500-600吨，2月计划生产沥青1万吨左右。西南：中海四川预计2月12日沥青开