汽车行业出海深度报告：中国车企出海正当时-220715（31页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 30 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 中国车企出海正当时中国车企出海正当时 汽车行业出海深度报告2022.7.15 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 尹欣驰尹欣驰 汽车及零部件行业首席分析师 S1010519040002 李景涛李景涛 汽车及零部件行业联席首席分析师 S1010520120003 李子俊李子俊 汽车及零部件 分析师 S1010521080002 王诗宸王诗宸 汽车及零部件 分析师 S1010522030006 联系人：武平乐联系人：武平乐 2021 年是中国车企出海的“元年”，出口销量

2、实现年是中国车企出海的“元年”，出口销量实现 201.5 万辆，同比涨幅达万辆，同比涨幅达101%，首次突破，首次突破 200 万辆大关。万辆大关。2022 年年 1 至至 5 月，出口销量月，出口销量 96.9 万辆，同万辆，同比比+44.7%，仍延续了快速增长的势头。新冠疫情后，中国车企在全球范围内的，仍延续了快速增长的势头。新冠疫情后，中国车企在全球范围内的可比优势更加突出：低成本高效率的生产体系、三电技术领先、智能化领先、可比优势更加突出：低成本高效率的生产体系、三电技术领先、智能化领先、营销渠道创新。我们看好中国车企未来的两条出口路线：营销渠道创新。我们看好中国车企未来的两条出口路线

3、：1.向欧美“高势能”向欧美“高势能”市场输出纯电汽车；市场输出纯电汽车；2.向东盟、中东、南美等低势能国家加速渗透燃油车。中向东盟、中东、南美等低势能国家加速渗透燃油车。中国车企有望在海外市场实现更丰厚的利润和品牌向上，实现“中国制造”到“中国车企有望在海外市场实现更丰厚的利润和品牌向上，实现“中国制造”到“中国品牌”的转变，同时拉动零部件产业出海和技术标准的输出。国品牌”的转变，同时拉动零部件产业出海和技术标准的输出。2021 年是车企出海“元年”，中国电车有望突破“高势能”市场年是车企出海“元年”，中国电车有望突破“高势能”市场。2010 年到2020 年，中国汽车出口量一直在 100

4、万辆上下波动。2021 年，我国汽车出口终于实现大幅增长至 201.5 万辆，同比涨幅达 101%，首次突破 200 万辆大关，突破了近10年以来100万辆左右的瓶颈，其中新能源车出口占比贡献已达25%。2022 年 1 至 5 月，中国汽车出口销量 96.9 万辆，同比+44.7%，汽车生产虽受疫情影响明显，但仍延续了快速增长的势头。复盘美系车 1920s 对日本出口，及丰田借助 1970s 石油危机反攻美国市场的历史可以发现：汽车工业发达的“高势能”国家的产品出海是顺水推舟，而“低势能”国家（汽车工业相对落后的国家）向上突破需要借助技术变革。站在汽车电动、智能化的当下，中国企业有望借助技术

5、变革进入“高势能”市场，燃油车则有望加速渗透至东盟、中东、南美等低势能国家或地区。长期长期纯电车型纯电车型出海前景更加广阔，出海前景更加广阔，新势力新势力+头部自主品牌头部自主品牌受益。受益。目前全球各国积极推出新能源车引导政策，如政府补贴、低关税等，为中国 EV 出海提供黄金的窗口期，预计电动车的出海前景更加广阔。我们预计中国车企 2025/2030 年海外销量有望达到 300 万/550 万辆，2030 年中国燃油车/电动车的海外销量有望分别达到 300/250 万辆。海外增量主要被头部自主品牌和新势力企业分享。我们预计对于头部自主品牌和新势力，2030 年海外市场贡献销量占比将有望达到2

6、5%40%。比较优势：成本不再是唯一优势，电动化、智能化带来机遇。比较优势：成本不再是唯一优势，电动化、智能化带来机遇。在成本之外，中国车企当前的比较优势在于：1.三电技术三电技术领先，领先，中国品牌借助全球最完整最高效的三电产业链，在三电技术上的实力已获得市场检验，2021 年中国 EV 销量中 70%是自主+新势力，比亚迪、蔚小理等企业相比传统的欧美日跨国车企既有技术优势，也有迭代速度的领先。2.智能化智能化是中国车企在海外独特的优势的标签。例如，360 环视和 ADAS 驾驶辅助、本地语音交互、接入本地 APP 的车载娱乐系统等，给消费者带来耳目一新的体验。3.营销创新：营销创新：中国经