【国泰期货】LPG：补库意愿平淡，延续震荡走势-250210（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 LPG：补库补库意愿意愿平淡平淡，延续延续震荡震荡走势走势 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 【基本面跟踪】【基本面跟踪】LPG 基本面数据 昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅夜盘收盘价夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅PG25034,368-0.30%4,350-0.41%PG25044,665-0.15%4,6730.17%昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动PG250368,0171390946,707-1470PG250419,399473241,4731777广州国产气对03合约价差广州进口气对04

2、合约价差PDH开工率MTBE开工率烷基化开工率期货期货价差价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差9128991,012999产业链重要产业链重要价格数据价格数据本周本周上周上周73.0%72.7%55.3%54.2%44.0%44.0%资料来源：同花顺 iFinD，隆众资讯，国泰君安期货研究 图 1：节后 FEI 丙烷升贴水先涨后跌 图 2：美湾丙烷升水上扬-60-40-200204060801001201402020/82020/112021/22021/52021/82021/112022/22022/52022/82022/112023/22023/52023/82023/112024/2

3、2024/52024/82024/112025/2USD/tAFEI丙烷升贴水 0204060801001201401601802002023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/2USD/t美湾丙烷贴水 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 2022025 5 年年 2 2 月月 1010

4、日日 商品研究商品研究 研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图 3：中东丙烷贴水稳升 图 4：运费偏弱震荡-80-60-40-2002040602019/82019/112020/22020/52020/82020/112021/22021/52021/82021/112022/22022/52022/82022/112023/22023/52023/82023/112024/22024/52024/82024/112025/2USD/t中东丙烷贴水 0501001502002503002019/82020/22020/82021/22021/82022/22022/

5、82023/22023/82024/22024/82025/2USD/t美国至远东运费中东至远东运费 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 【趋势强度】【趋势强度】LPG 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2 表示最看多。【市场资讯市场资讯】1.亚洲-太平洋地区：亚洲 LPG 市场呈现弱势，丙烷和丁烷价格普遍下跌 3.50 美元/吨，Argus 远东指数（AFEI）丙烷降至 619.25 美元/吨。需求疲软是主因：中国春节后进口量环比下降 22%至 230 万吨，且台塑

6、取消 46,000 吨丙烷采购招标，导致宁波到岸溢价（CFR）从+24 美元/吨跌至+12 美元/吨。此外，石化利润低迷压制了补库意愿，3 月到港的现货交易溢价收窄，市场短期或延续弱势。2.欧洲：西北欧丙烷大型货物价格稳定在 579.25 美元/吨，但丁烷因壳牌减少询价下跌 3.50 美元/吨至623.25 美元/吨。供应紧张主导市场：德国 Karlsruhe 炼厂（31 万桶/日）重启延迟至 3 月初，叠加法国 Feyzin 炼厂故障，推高 ARA 地区丙烷铁路运输价格至 784.25 美元/吨（+10 美元/吨）。寒冷天气预期刺激丁烷混合需求，铁路溢价扩大 14.50 美元/吨，但汽油出口