【国泰期货】国债期货：资金面转松，曲线结构走陡，龙年交易日收官在即-250127（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国债期货国债期货：资金面资金面转松，转松，曲线曲线结构结构走陡走陡，龙年龙年交易日交易日收官在即收官在即 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 林致远 投资咨询从业资格号：Z0021471 【基本面跟踪】1 月 24 日，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约涨 0.15%，10 年期主力合约持平，5 年期主力合约跌 0.06%，2 年期主力合约跌 0.03%。国债期货指数为 0.5。量价因子看多，基本面因子看多。无杠杆下，策略近 20 日累加收益为0.35%，近 60 日累加收益为 1.42%，近 120 日累加收益为 1.60%，近

2、240 日累加收益为 3.60%。市场方面，A 股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨 0.70%，深成指涨 1.15%，创业板指涨1.36%，北证 50 指数涨 0.60%。全市场成交额 12337 亿元，较上日缩量 1357 亿元。全市场超 3900 只个股上涨。资金方面，上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜 shibor 报 1.6690%，下跌 10.10 个基点；7 天 shibor 报 1.8640%，下跌 21.40 个基点；14 天 shibor 报 2.5660%，下跌 18.40 个基点；1月 shibor 报 1.7050%，与前一交易日持平；3 月 s

3、hibor 报 1.6995%，上涨 0.25 个基点。上一交易日国债期货市场 主力合约主力合约 开盘价开盘价 最高价最高价 最低价最低价 收盘价收盘价 涨跌涨跌 振幅振幅 成交成交 持仓持仓 2 年期 TS2503 102.732 102.746 102.662 102.734-0.030 0.082 27787 58604 5 年期 TF2503 106.360 106.395 106.220 106.385-0.065 0.164 48139 122863 10 年期 T2503 109.015 109.120 108.835 109.115-0.005 0.261 57063 1702

4、73 30 年期 TL2503 120.19 120.53 119.64 120.53 0.180 0.740 67574 86792 资料来源：iFind，国泰君安期货研究 2 年期活跃 CTD 券为 240019.IB，IRR 为 2.33%，5 年期活跃 CTD 券为 240008.IB，IRR 为 1.80%，10 年期活跃 CTD 券为 210017.IB，IRR 为 2.25%，30 年期活跃 CTD 券为 210005.IB，IRR 为 0.47%，目前 R007 约 3.1594%。货币市场方面，1 月 24 日银行间质押式回购市场共成交 16 亿元，增加 4.31%。其中，隔

5、夜收于1.50%，与上一交易日持平，7 天收于 1.50%，较前一交易日下跌 81bp；中期方面，14 天收于 2.80%，较前一交易日上涨 4bp；长期方面，1 个月收于 2.80%，较前一交易日上涨 50bp。现券方面：国债收益率曲线涨跌不一（2Y 和 30Y 期中债收益率分别上行 1.66BP 和 0.10BP 至 1.30%和 1.89%；5Y 和 10Y 期分别下移 0.55BP 和 0.55BP 至 1.46%和 1.65%）；信用债收益率曲线上行 0.39-1.49BP（评级为 AAA 的中短期票据到期收益率 6M、1Y、3Y 和 5Y 期分别上行 0.39BP、0.39BP、0

6、.65BP2022025 5 年年 0101 月月 2 27 7 日日 金融金融期货期货研究研究 国泰君安国泰君安期货期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 和 1.49BP 至 1.87%、1.87%、1.87%和 1.92%）。分机构类型净多头持仓日度变化：私募减少 3.94%；外资减少 2.61%，理财子减少 1.81%；周度变化：私募增加 9.05%；外资增加 7.23%，理财子增加 5.21%。图 1：银行间质押回购利率 图 2：国债期货主力合约 IRR 走势 资料来源：iFind，国泰君安期货研究 资料来源：iFind，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】央