【紫金天风】动力煤周报：涨价能持续吗？-250110（39页）.pdf

1、2025/1/2025/1/1010我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951作者：康健从业资格证号：F03088041交易咨询证号：Z0019583研究联系方式：核心观点核心观点中性中性假期临近，产量开始收缩；进口到港数量回升；冷空气来临后，日耗开始增长，但终端库存仍明显偏高，港口去库节奏放缓。综合来看，下游需求仍旧偏弱，涨价的持续性或有限。月差月差中性中性当前期货交易不活跃。政策政策中性中性本周无重要政策出台。现货现货中性中性偏多偏多临近春节，部分中小煤矿开始放假，港口采购回暖带动坑口价格上行，但下游接受度较弱，近期现货价格涨幅收窄。库存库存中性中性刚需

2、补库过后，由于缺乏持续性需求，港口去库已经放缓，沿海八省库存变化不大，仍持续维持高位。进口进口中性中性偏空偏空中高卡煤虽然倒挂，但低卡煤进口仍在持续，国际煤价因需求乏力，价格维持弱势震荡。需求需求中性中性气温转冷带动下游刚需补库需求，但由于终端一直维持较高库存，需求增长的持续性较弱；下游制造业即将进入假期模式，工业需求将走弱。数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货数据来源：煤炭资源网,煤老板网,紫金天风期货 随着南方天气转寒，下游年前补库有所释放；临近春节，煤矿开始停减产，大集团外购延续量价奖励政策等背景下，采购需求有所增加，本周煤价出现明显反弹，但下游对涨价的接受度较弱，卖方挺价，成交

3、转弱。数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货 榆林区域价格偏稳，涨价过后，下游部分用户观望心态升温，煤矿销售开始减弱，但刚需用户和停产预期仍对多数矿价形成支撑，少数矿价价格仍处于小幅上涨趋势中。鄂尔多斯区域暂稳运行，长协和刚需用户拉运较保持，多数煤矿以维持销售为主，价格保持稳定。晋北区域需求变化不大，少数销售活跃煤矿价格小幅上涨，但多数矿方价格保持稳定。数据来源：WIND,紫金天风期货数据来源：WIND,紫金天风期货数据来源：WIND,紫金天风期货 近期外矿报价小幅下调，巴拿马船型

4、印尼3800大卡动力煤报价在FOB50-51美元/吨左右，已经趋近成本附近，外矿挺价心态较为普遍，但下游采购依旧偏弱。2024年，印度发电量同比增长5.8%至18241.3 亿千瓦时。其中，下半年印度发电量平均增长 2.3%，几乎是上半年增幅9.6%的四分之一。数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货 大秦线发运减少，南方因天气转寒，需求有所增加，港口维持去库趋势。数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCT

5、D,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货 港口库存延续下降趋势，发运倒挂，临近假期的背景下，产地至港口的发运量减少，北港调入量持续降低，港口预到船舶数量也在下降，后续调出量或继续减少，节后北港库存下降的趋势或有所减弱。数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：CCTD,紫金天风期货数据来源：统计局,紫金天风期货数据来源：统计局,紫金天风期货 陕西煤业近日发布的公告显示，2024年1-12月累计煤炭产量为17049.1亿吨，同比增长4.13%。山东省能源局发布的公告显示，截至2024年12月31日，山东省有依法生产建设煤矿83处，产能规模12023万吨/年

6、，其中，建设煤矿2处，建设规模225万吨/年；生产煤矿81处，登记生产能力11798万吨/年。数据来源：统计局,紫金天风期货数据来源：统计局,紫金天风期货数据来源：统计局,紫金天风期货数据来源：统计局,紫金天风期货数据来源：路透,紫金天风期货 本周初印尼动力煤市场整体继续保持稳定，中高卡煤继续保持倒挂状态，下游购买意愿偏弱。数据来源：路透,紫金天风期货 据印尼能源与矿产资源部发布的数据显示，2024年以来（截至12月23日），印尼累计煤炭产量已达到7.9363亿吨。数据来源：路透,紫金天风期货数据来源：路透,紫金天风期货数据来源：海关总署,紫金天风期货数据来源：海关总署,紫金天风期货数据来源：