【华泰期货】航运日报：地缘消息波折推升远月合约，近月合约关注现货价格走势-250207（14页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 主力合约震荡主力合约震荡偏弱偏弱 线上报价方面线上报价方面。Gemini Cooperation：马士基第六周报价为 1650/3000，第七周报价1223/2246，第八周报价下调至 1430/2200。赫伯罗特 2 月份船期报价 1800/3000。MSC+Premier Alliance，MSC 2 月份上半月船期报价 2113/3526，2 月下半月船期报价降至 1760/2940。ONE 2 月份船期报价 1558/2806；HMM 2 月船期报价 1567/2704。Ocean Alliance，COSCO 2 月船期报价降至

2、 2325/3525；CMA 2 月船期报价降至 1680/2935；EMC 2 月份下半月船期报价 1805/2760；OOCL 2 月船期报价 1800/2800。马士基下调马士基下调 2月月 10 号后号后 PSS 至至 50/100（前期为（前期为 250/500）。）。远期面临运力供应端压力，第八周之后运力不断回升。远期面临运力供应端压力，第八周之后运力不断回升。上海-欧基港 WEEK8/WEEK9 运力为27.43/27.54（已经排除停航以及TBN情况）。3月份目前统计周均运力28.71万TEU，WEEK10/11/12/13 周运力分别为 26.68/30.74/26.53/3

3、0.89 万 TEU，同比同比 2024 年增加超过年增加超过35%。2 月合约交割结算价格关注春节假期过后月合约交割结算价格关注春节假期过后 WEEK7 WEEK8 周报价实际落地情况周报价实际落地情况。以马士基为例，02 合约交割结算价格计价的 WEEK6 为 3000 美元/FEU，WEEK7 为 2200 美元/FEU，WEEK8 为 2200 美元/FEU，以马士基价格简单测算交割结算价格为 1726 点附近，考虑到马士基价格相对偏低，最终交割结算价格或介于 1800-1900 点附近，近期关注第八周价格实际落地情况。现货仍处下行阶段，现货仍处下行阶段，04 合约目前仍维持空配思路合

4、约目前仍维持空配思路，仍仍面临现货价格下跌压制，驱动仍然面临现货价格下跌压制，驱动仍然偏弱，交易主线聚焦节后现货价格下行斜率。偏弱，交易主线聚焦节后现货价格下行斜率。1-3 月份现货价格处于季节性下行趋势，参考历史，上海-欧洲航线价格一般跌至 WEEK13-WEEK15 周附近见到阶段低点，目前第八周价格报出，预计仍有 4-5 周左右的价格调整时间。3 月份目前运力供给仍相对较多，现货价格预计仍面临压力，目前盘面已经计价较大跌幅，关注春节后现货价格实际下跌情况。地缘消息波折，扰动复航预期地缘消息波折，扰动复航预期，远月远月合约合约波动较大波动较大。联合国：自停火以来，超过 1 万辆援助卡车进入

5、加沙。以色列军方电台：以防部长指示军方准备计划，以允许加沙居民离开该地区。哈马斯：特朗普“接管加沙”言论等于公开宣称企图占领加沙。以色列总理内塔尼亚胡：加沙地区不需要美军。美国国防部长：美国短期内不会进入加沙地带。特朗普：加沙地带将在战斗结束时由以色列移交给美国，美国不需要在加沙地区派遣士兵。远期合约（远期合约（06、08）面临运价季节性见顶回落以及巴以停火后苏伊士运河可能复航的双）面临运价季节性见顶回落以及巴以停火后苏伊士运河可能复航的双 期货研究报告期货研究报告|航运航运日日报报 2022025 5/0 02 2/0 07 7 地缘消息地缘消息波折波折推升远月合约，近月合约关注现货推升远月

6、合约，近月合约关注现货价格走势价格走势 研究院研究院 FICCFICC 组组 研究员研究员 高聪高聪 021-60828524 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 蔡劭立蔡劭立 0755-23887993 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 航运日报丨 2025/02/07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 重压制，重压制，不过近期不过近期地缘地缘消息消息层面层面波折波折扰动扰动复航复航预期端预期端叠加叠加有投资者博弈有投资者博弈 3-4 月份船司