【通惠期货】原油、燃料油日报：春节期间外盘油价震荡走弱，美国或加紧对伊朗制裁帮助油价企稳-250205（13页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！通惠期货通惠期货研发产品系列研发产品系列 20202 25 5 年年 2 2 月月 5 5 日日 星期星期三三 能源化工能源化工 原油、燃料油原油、燃料油日报日报 春春节节期间期间外盘外盘油价油价震荡震荡走弱，走弱，美国美国或加紧或加紧对对伊朗制裁伊朗制裁帮助油价帮助油价企稳企稳 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 一、一、日度市场总结日度市场总结 原油：原油：美国总统美国总统特朗普特朗普周二恢复了他对伊朗的周二恢复了他对伊朗的“最大压力“最大压力”行动，包括努力将

2、伊朗的石”行动，包括努力将伊朗的石油出口降至零，以阻止德黑兰获得核武器。油出口降至零，以阻止德黑兰获得核武器。内盘，1 月 27 日 SC 主力合约收跌 1.33%，报 602.4 元/桶。外盘，2 月 4 日 WTI 收跌 0.41 美元/桶，报 72.75 美元/桶；Brent 收涨 0.09 美元/桶，报 76.05 美元/桶。宏观面，美国于 2 月 1 日对加拿大和墨西哥的进口商品征收 25%的额外关税，对加拿大的能源资源征收 10%关税，在关税生效前特朗普与加拿大和墨西哥领导人分别通话后决定暂缓一个月实施新关税。此外，美国决定对中国商品征收 10%关税，而中国将对美国液化天然气和煤炭

3、征收 15%、对原油和农业设备征收 10%的进口关税作为反制措施。海关数据显示海关数据显示中国中国 20242024 年从美国进口的原油占其原油进口总量的年从美国进口的原油占其原油进口总量的 1.7%1.7%，在此背景在此背景下下中国中国加征关税之后加征关税之后进口原油成本进口原油成本提升，提升，内盘内盘油价油价表现表现稍强于稍强于外盘。外盘。但但同时同时这这一系列一系列的的关税风波关税风波可能可能会会引发引发市场市场对对全球经济全球经济下滑下滑的的担忧担忧，从而从而对对油价油价在在较长较长时间时间维度维度上上承承受受一定压力。一定压力。地缘方面，近日俄罗斯开启了全线进攻模式并对乌军造成极大损

4、失，美国虽然多次释放出尽快结束冲突的信号但并未取得实际进展，美国对乌克兰的武器交付在经历短暂暂停后已恢复正常，预示着战局有可能朝着进一步升温的方向发展。基本面供给端，美国计划收紧对伊朗的制裁短时间内帮助油价企稳，特朗普在其第一任期的部分时间里曾成功地将伊朗的石油出口逼近零，在拜登任期内伊朗成功逃避制裁，其石油出口量有所上升。值得注意的是，沙特沙特、阿、阿联联酋酋和其他和其他 OPECOPEC 成员国拥有剩余产能成员国拥有剩余产能足足以以弥补伊朗弥补伊朗损失的出口量损失的出口量，同时同时中国中国并未并未承认美国的制裁，承认美国的制裁，与与伊朗还建立了一个主要使伊朗还建立了一个主要使用人民币和中间

5、商网络的贸易体系，从而避免了用人民币和中间商网络的贸易体系，从而避免了使用使用美元和美元和来自来自美国美国机构的机构的监管监管风风险险。因此因此长期来长期来美国美国重新重新将将伊朗伊朗石油出口石油出口降低降低至至零零的的目标目标可能可能大打折扣，大打折扣，对对全球全球原油原油供应端供应端的的影响影响有限有限。库存端，API 数据显示美国商业原油库存大幅增加 502.5 万桶，为2024 年 10 月 4 日当周以来最大增幅。总体而言，美国加大对伊朗制裁的表态引发了市场对原油供应的担忧情绪，油价受此影响在短期内得以止跌企稳，甚至走出阶段性偏强表现。中长期来看，在贸易风波不断的背景下，全球经济下滑

6、的风险将会牵制油价的上行力量。且原油基本面逐步趋于宽松的趋势并没有改变，OPEC 充足的闲置产能将会为全球原油供给提供坚实支撑。燃料油燃料油：1 月 27 日，FU 报收 3534 元/吨，LU 报收 4016 元/吨，NYMEX 燃油报收 246.40 美分/加仑。美国新出台针对俄罗斯能源产业的制裁措施，俄罗斯作为全球主要燃料油出口国之一，受制裁后导致短期内全球燃料油现货供应短缺，尤其是高硫燃料油。在此影响下，高硫燃料油价格本周快速攀升，国内燃料油期货市场中，FU 价格涨幅明显高于 LU。短期来看，在俄罗斯出口恢复或全球其他地区高硫燃料油出口增加之前，预计高硫燃料油价格将震荡上行，且持续强于