【国信期货】供需双弱格局 价格延续震荡-250126（23页）.pdf

1、 2 20 02 25 5/1 1/2 26 6研究咨询部 供供需需双双弱弱格格局局 价价格格延延续续震震荡荡 1行情回顾2沥青基本面3后市展望目目 录录CONTENTS研究咨询部行情回顾Part1第一部分研究咨询部1.1 沥青期货主力合约走势研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经 国信期货沥青期货主力合约BU2503震荡运行，截至1月23日，区间振幅2.11%，收于3739元/吨，较1月20日收盘价格下跌32元/吨或0.85%。1.2 沥青期货持仓量及成交量情况研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财

2、经 国信期货截至1月23日，沥青期货持仓量为543992手，比周初增仓4421手；成交量为285229手，比周初减少238219手。1.3 沥青与原油收盘价研究咨询部数据来源：WIND 国信期货6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。沥青成本端油价本周震荡下跌，对沥青价格支撑减弱。1.4 沥青现货价格持稳运行研究咨询部数据来源：WIND 国信期货7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周山东重交沥青市场低端价为3550元/吨，比周初下跌50元/吨。华东地区重交沥青市场低端价3750元/吨，与周初价格持平。1.5 沥青基差情况研究咨询部数据来源：WIND 国

3、信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1月23日，山东沥青基差为-139，比周初减少39；华东重交沥青基差为101，比周初减少84。沥青基本面Part2第二部分研究咨询部2.1 沥青生产毛利回落研究咨询部 数据来源：钢联数据 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据钢联数据测算，山东沥青周度生 产 毛 利 为-825.58元/吨，亏 损 环 比 扩 大115.57元/吨。2.2 山东独立炼厂原油炼油毛利回落研究咨询部 数据来源：钢联数据 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据钢联数据测算，本周山东独立炼厂原

4、油炼油毛利为231.4元/吨，环比下跌113.9元/吨。2.3 中国沥青周度产量环比下跌研究咨询部数据来源：钢联数据 国信期货12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。钢联数据显示，本周96家样本企业周度产量为48.5万吨，环比下跌4.34%。总体产量同比仍处于低位区间。2.4 山东沥青周度产量环比下跌研究咨询部数据来源：钢联数据 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。钢联数据显示，山东沥青周度产量为14.83万吨，环比下跌13.12%。2.5 沥青开工率环比下跌研究咨询部数据来源：钢联数据 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成

5、任何投资建议。周五中国重交沥青周度产能利用率为28.1%，环比下跌4.1%，山东炼厂重交沥青周度产能利用率为29.7%，环比下跌8.33%，整体仍维持相对低位。低供应对于市场价格有一定的支撑。2.6 沥青炼厂检修减损量上升研究咨询部数据来源：钢联数据 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。中国沥青炼厂检修减损量100.3万吨，同比上升0.91%，近五年平均数为69.40万吨，居于高位区间。2.7 沥青大样本生产企业出货量涨跌互现研究咨询部数据来源：钢联数据 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。目前，华东（除山东）、华南地区样本生产企

6、业出货量分别上升72.82%、7.06%；东北、华北、山东、西北、西南地区样本生产企业出货量分别下降45.82%、4.29%、15.78%、25.10%、8.7%。2.8 中国沥青库存开始累库研究咨询部数据来源：钢联数据 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。钢联数据统计，沥青104家样本企业周度社会库存环比上涨7.39%，54家样本企业周度厂内库存同比上涨4.15%。2.9 寒潮继续影响中东部地区研究咨询部数据来源：中央气象台 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。预计未来三天寒潮天气继续影响