【紫金天风】硅周报：走势分化-250106（30页）.pdf

1、硅周报 2025/1/62025/1/6作者：陈琳萱从业资格证号：F03108575交易咨询证号：Z0021508邮箱：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究助理：王若颜从业资格证号：F03134422联系方式：审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951工业硅工业硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡供应环比持续缩减，但基于下游需求羸弱，硅价仍乏上涨动力，预计短期内工业硅供需双减的基本面仍将持续，硅价预计维持低位震荡，关注价格继续下行的压力下，新疆产区可能存在的进一步减产动作。月差月差中性中性暂无新驱动。工业硅产量工业硅产量偏多偏多上周产量环比减少0.34万吨至7.1万吨，环比减4.63%。

2、工业硅利润工业硅利润偏空偏空上周毛利润、毛利润率环比分别增加25.65元/吨、0.2个百分点至-403.52元/吨、-3.44%。社会库存（百川）社会库存（百川）偏空偏空上周工厂库存环比增加0.02万吨至21.18万吨，市场库存环比持平于15.6万吨，社库合计36.78万吨。注册仓单注册仓单偏空偏空截至1月3日，注册仓单共5.45万手、27.26万吨，环比12月27日增加0.57万手、2.86万吨。多晶硅利润多晶硅利润中性中性上周多晶硅毛利润及毛利率环比持平于-4475元/吨、-12.13%。多晶硅产量多晶硅产量偏空偏空上周多晶硅产量环比减少0.05万吨至2.46万吨。有机硅利润有机硅利润偏空

3、偏空上周毛利润、毛利润率环比分别减少206元/吨、1.58个百分点至-1546.88元/吨、-11.9%。有机硅库存有机硅库存偏空偏空上周库存环比增加0.14万吨至4.86万吨，环比增2.97%。硅铝合金开工率硅铝合金开工率偏空偏空上周再生铝合金开工率环比减少0.2个百分点至54.8%，原生铝合金开工率环比持平于55%。多晶硅多晶硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡行业减产背景下多晶硅产出水平已位于较低位，新投产能爬坡带来的产出增量有限，对自身基本面暂无重大影响，对上游工业硅也无法形成有效支撑。短期内基于去库趋势，多晶硅期现价格得以企稳乃至小幅调涨。后续仍需密切关注各硅料企业的复产情况，以及

4、复产后的库存变化。月差月差中性中性暂无新驱动。N N型硅料价格型硅料价格偏多偏多N型料价格周度上涨0.05万元/吨至4.1万元/吨。多晶硅产量（百川）多晶硅产量（百川）偏多偏多上周产量环比减少0.34万吨至7.1万吨，环比减4.63%。多晶硅利润多晶硅利润中性中性上周毛利润及毛利率环比持平于-4475元/吨、-12.13%。库存（百川）库存（百川）偏多偏多上周多晶硅库存环比减少2.8万吨至24.88万吨。硅片产量（硅片产量（SMMSMM）偏空偏空上周硅片周产量为10.38GW，环比-0.22GW、-2%硅片库存（硅片库存（SMMSMM）偏多偏多截至1月3日，硅片库存为19.5GW，环比-0.2

5、5WG、1%。电池片库存（电池片库存（SMMSMM）偏多偏多截至1月3日，国内光伏电池片厂库达3.5GW，环比减少0.25GW、-7%。国内组件库存国内组件库存(SMM)(SMM)偏多偏多截至12月底，国内组件库存达47.32GW，环比-5.33GW、-10%。上周总结：上周总结：（1 1）工业硅：工业硅：上周工业硅期货价格加速下行，周一受重污染天气影响，新疆石河子地区工业硅开工减少，但盘面并未对此形成有效反馈，周五收盘价格再创新低。现货价格持续走低，市场成交量偏少，工业硅整体仍处于累库阶段。供应端供应端，上周全国开工率整体下降，西北地区伊犁硅炉开工偏少，石河子减产陆续落实；西南川、滇两地开工

6、维持低位。需求端需求端，多晶硅生产开工率已位于较低水平，对工业硅需求支撑力度仍显弱势。有机硅市场维稳运行，但企业开工相对偏高，且下游采买节奏不及往年同期，有机硅供大于求的矛盾尚存。铝合金开工率环比下降，对工业硅需求以按需采购为主。（2 2）多晶硅：多晶硅：上周多晶硅期货主力开盘绝对价格较低，同时近期下游有补库行为、硅料库存有所去化，多晶硅基本面整体有所改善，期货价格整体呈现震荡上行态势。整体来看：整体来看：（1 1）工业硅：供应环比持续缩减工业硅：供应环比持续缩减，但基于下游需求羸弱但基于下游需求羸弱，硅价仍乏上涨动力硅价仍乏上涨动力，预计预计短期内短期内工业硅供需双减的基本面仍将持续工业硅供