【东吴期货】铁水产量见底回升，盘面震荡偏强-250123（16页）.pdf

1、铁水产量见底回升，盘面震荡偏强姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921 投资咨询证号：Z00153272025年1月17日期货投资咨询业务批准文号：证监许可20111446号01周度观点02周度重点03相关数据图表目录CONTENTS周度观点01周度观点上周主要观点：临近年底，钢厂对铁矿的补库接近尾声，加上铁水产量下降，铁矿需求支撑减弱，1月开始供给端来看也处于偏高的水平，铁矿供需基本面有所转弱。但是现阶段钢材处于低库存的状态，需求表现的也不是很差，年后国内还有政策的预期在，预计矿价走势还会有反复，更多跟随市场情绪波动。本周走势分析：本周市场情绪好转，再通胀交易升温，加上铁水产量见底，铁矿

2、需求好转，矿价本周有一定幅度上涨。本周主要观点：4季度国内GDP增速5.4%，超市场预期，2025年财政政策更加积极的情况下，市场情绪持续预计继续好转。加上钢材库存处于低位的情况下，复产预期提升，日均铁水产量已经见底，铁矿需求转好，再加上澳洲天气对供给短暂的扰动，盘面近期预计依然偏强运行。1.铁水产量见底回升；2.发运环比下降，飓风短暂扰动供给；3.港口小幅累库。风险提示：钢厂复产不及预期周度重点022.1铁水产量见底回升数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所日均铁水产量224.48万吨，环比增加0.11万吨，铁水产量短期见底开始回升。目前五大材库存也是近几年最低的，加上近

3、期钢价开始反弹，钢厂有一定利润，所以铁水持续回升的确定性还是比较大的，铁矿需求增加，节前钢厂的补库虽然接近尾声，但近期铁矿现货成交依然不错。1501701902102302502701月1日 2月2日 3月11日 4月15日 5月20日 6月24日 7月29日 9月2日 10月7日 11月11日12月16日247家钢厂日均生铁产量(万吨）2021年2022年2023年2024年2025年0500100015002000250030001月3日 2月11日 3月31日 5月6日 6月10日 7月15日 8月19日 9月23日10月28日12月2日五大品种钢材库存（万吨）2021年2022年202

4、3年2024年2025年2.2发运环比回升数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所本期Mysteel全球铁矿石发运总量2815.6万吨，环比减少296.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2387.5万吨，环比减少236.6万吨。澳洲发运量1790.9万吨，环比减少155.3万吨，其中澳洲发往中国的量1559.8万吨，环比增加93.6万吨。巴西发运量596.6万吨，环比减少81.2万吨。45港口到港量2344万吨，环比减少490.3万吨。澳洲热带气旋对力拓铁矿发运预计有小幅影响，量不会很大，但对市场情绪有一定扰动。050010001500200025003000350040001月1

5、日 2月3日 3月10日4月14日5月19日6月23日7月28日 9月1日 10月6日 11月10日12月15日全球铁矿石发运2021年2022年2023年2024年2025年15001700190021002300250027002900310033001月1日 2月3日 3月10日4月14日5月19日6月23日7月28日 9月1日 10月6日 11月10日12月15日45港铁矿石到港量2021年2022年2023年2024年2025年2.3港口小幅累库数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所45港日均疏港量332.39万吨，环比增加6.12万吨，增量集中在转水方面。45港

6、库存15056.05万吨，环比增加53.09万吨，港口库存小幅增加。钢厂进口铁矿石库存10264.71万吨，环比增加190.65万吨。8000900010000110001200013000140001500016000170001月1日 2月2日 3月8日 4月12日 5月17日 6月21日 7月26日 8月30日 10月4日 11月8日 12月13日港口铁矿石库存（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年150200250300350400铁矿石日疏港量2021年2022年2023年2024年2025年相关数据图表033.1现货价格、基差数据来源：Wind、同花顺、Myst