【中辉期货】聚烯烃周报：供给逐步承压，震荡偏弱-250104（28页）.pdf

1、聚烯烃周报：聚烯烃周报：供给逐步承压，震荡偏弱供给逐步承压，震荡偏弱能源化工团队能源化工团队郭建锋郭建锋 F03126846 F03126846何何 慧慧 Z0011420 Z0011420 郭艳鹏郭艳鹏 Z0021323 Z0021323李李 倩倩 F03134406 F03134406 时间：时间：2025/1/42025/1/4 供给逐步承压，震荡偏弱供给逐步承压，震荡偏弱【周度概述】【周度概述】PEPE：周内装置回归，盘面宽幅震荡。供给端，存量装置重启叠加新产能释放，产量周环比+4.4万吨，创近2年最大周增幅。需求端，下游平均开工率连续8周下滑。库存端，上中游库存继续下降。随着标品供需

2、逐步转为宽松格局，现货价格开始自高点回落。PPPP：周内成本支撑好转，盘面震荡偏强。供给端，装置维持高检修，产量增速放缓。需求端，下游开工率连续4周下滑，其中注塑、塑编、PP管材开工率均持续性下降，进入季节性淡季。基本面供强需弱，商业总库存窄幅增加。2025年PE投产增速高于PP，周内L-PP05价差高位回落。【观点及策略】【观点及策略】下周基本面预计供强需弱，库存逐步转为累库格局。供给端看，下周中沙石化、中韩石化等PE检修装置重启，PP装置重启力度高于新增检修力度，预计产量继续增加。需求端，棚膜需求收尾，地膜逐步进入启动阶段，对PE原料需求有限；年底临近，塑编需求进入季节性淡季。总体来看，基

3、本面存边际转弱预期，但成本端原油震荡偏强。建议可以关注成本支撑好转带来的反弹偏空的机会，L2505关注区间【8000-8200】，PP2505关注区间【7350-7520】。风险提示：风险提示：1 1）上行风险）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2 2）下行风险：）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。2聚烯烃期现价格走势来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司3聚烯烃月间价格来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花

4、顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司4烯烃板块从强到弱（05合约）：PPMALPVC来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司5供给：存量重启叠加新产能释放，预计下周PE产量继续增加来源:弘则研究来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 本周PE产量61万吨，周环比+4.4万吨，环比增幅7.8%，创近两年最大周增幅。HDPE产量增加原因：浙江石化二期HDPE装置重启。LDPE产量减少原因:上海石化LDPE装置临时停车。LLDPE产量增加原因:宝来利安德巴赛尔宝来利安德巴

5、赛尔LLDPE装置重启，华泰盛富华泰盛富全密度装置重启。下周中沙石化、中韩石化中沙石化、中韩石化等检修装置重启，暂无新增计划检修装置，预计下周检修影响量在6.14万吨，较本周检修量减少0.93万吨；新投装置逐步提升负荷，供应有增加预期，预计下周整体产量在62.31万吨，较本周产量增加1.38万吨。6供给：PE分品种产量占比来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司7供给：装置重启高于检修，预计下周PP供给压力加剧来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 本周PP产量73万吨（周环比+1.7万吨），产能利用率为73%，同比相

6、对低位。下周浙石化浙石化3PP45万吨/年装置计划检修，中韩石化中韩石化JPPJPP线线及三线及三线共计50万吨/年及金能化学金能化学一线45万吨/年等装置计划重启，聚丙烯计划内检修损失量或再度走低。未来来看，年终企业大修计划减少，装置多持稳运行，然新装置增多或使得供应不稳定性因素增加，预计下周聚丙烯平均产能利用率或在78.8%附近运行。8需求：需求逐步进入淡季，PE下游开工率8连跌来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司9需求：农膜逐步进入淡季，订单天数稳中续降来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源