【信达期货】工业硅早报：上下游同步减产，关注底部成本支撑-241224（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅早报 走势评级：走势评级：短期短期观望观望 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 上下游同步减产，关注底部成本支撑上下游同步减产，关注底部成本支撑 Table_ReportDate 报告日期：202

2、4 年 12 月 24 日 报告内容摘要报告内容摘要:相关相关咨询咨询：12 月 20 日，新疆电力巴州发电公司国能巴州抽水蓄能项目配套博湖县 60 万千瓦光伏项目光伏组件采购中标结果公布。标段一中标人为上海电气集团恒羲光伏科技(南通)有限公司，中标价格为 0.625 元/W，标段二中标候选人为合盛硅业股份有限公司，中标价格为 0.629 元/W。盘面情况：盘面情况：工业硅主力合约（2502）上一交易日开盘于 11290 元/吨，收盘于 11365 元/吨，结算价较上一交易日涨 80 元/吨，涨幅为 0.71%；最高价 11390 元/吨，最低价 11260 元/吨；成交 92122 手，持仓

3、量 157673 手，较昨日减 2583 手；仓单量为 43009 张，较上一交易日增 708 手。基本面基本面：昨日现货价格下调。据 SMM 数据统计，华东不通氧 553#硅在11200-11300 元/吨，较上一交易日持平；通氧 553#硅在 11300-11400 元/吨，较上一交易日持平；421#硅在 11800-12400 元/吨，较上一交易日持平。西南地区进入枯水期，电力成本上调带动成本上行，对硅价起到一定支撑作用，除硅煤成本有所下降，其余成本均维持稳定。供给方面，十一月份虽然产量大幅走弱至 40 万吨，四川云南产量下滑较快，但仍不及预期，仅较去年维持相同水平，但去年同期多晶硅产量

4、达到 15 万吨，工业硅十一月过剩加剧，后续新疆受环保政策影响，部分炉子仍有检修预期，后续关注西北地区产量走势，全国供应预计将持续下滑。需求方面，多晶硅十一月份产量大幅走弱至 11 万吨，同比下降 15%，环比降幅达 25%，近期下游硅片产量再度走弱，对多晶需求再度走弱，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅已经再度减产，叠加光伏产业链维持弱势，对工业硅需求仍呈下滑趋势；有机硅 DMC 价格维持稳定，近期楼市政策频出，但要想实质性影响有机硅需求及工业硅需求仍需时间，目前来看对有机硅需求并无明显提振，近期开工率持续下滑，对工业硅需求走弱；合金硅价格虽有提振，但终端需求不佳导致开工率维持低位，对工业硅需求

5、持稳，厂家按需采购。库存方面仍有较大压力，本周库存较上周增加 0.9 万吨，目前社会库存报 53.6 万吨，仓单集中注销结束，工业硅回归基本面逻辑，全国产量虽然呈下滑趋势，但下游多晶硅需求仍不容乐观，同时有机硅及硅铝合金无法撑起需求大旗，短期情绪仍然偏弱。交易逻辑：交易逻辑：全国产量呈下滑趋势。下游多晶硅产量大幅走弱，对工业硅消费走弱；有机硅对工业硅消费持稳；硅铝合金开工率仍处低位，对工业硅消费暂稳，库存高企压制工业硅价格。工业硅基本面仍偏弱势，供大于求格局仍存，目前呈现供需同步走弱局面，后续关注多晶硅减产和工业硅减产速度是否出现错配，目前仍按底部震荡对待。操作建议：操作建议：观望，关注下方

6、11000 支撑 风险点：风险点：多晶硅复产，西南地区超预期减产，宏观政策风险点：风险点：多晶硅复产，西南地区超预期减产，宏观政策 请务必阅读正文之后的免责条款2 一、一、供应端供应端：图图 1：各规格工业硅现货价格：各规格工业硅现货价格 图图 2：华东通氧：华东通氧 553#现货均价现货均价 010000200003000040000500006000070000800002020/4/172021/4/172022/4/172023/4/172024/4/17各规格工业硅均价（华东）各规格工业硅均价（华东）不通氧不通氧553#553#通氧通氧553#553#441#441#421#421#