【华联期货】螺纹钢周报：供需双弱，库销比同期低位-250119（30页）.pdf

1、华联期货华联期货螺纹钢螺纹钢周周报报供需双弱，库销比同期供需双弱，库销比同期低位低位2025011920250119孙伟涛孙伟涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：姜世东 交易咨询号：Z0020059周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2库存端库存端3供给端供给端4需求端需求端5周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 库存：上周五大品种库存继续小幅累库，其中螺纹钢库存累库幅度放缓，线材库存略有减少；冷热轧库存增幅较大，中厚板库存略有增加。u 供应：钢厂高炉产能利用率略有增加，铁水产量

2、环比微增，五大材总产量环比回升，其中热卷供应增量较大，螺纹钢产量环比减少。随着电炉钢企陆续放假，节前钢材供应仍有下降。u 需求：五大材总表需环比回升，其中热卷受益于出口韧性和制造业景气，表需环比大幅回升；但是下游工地陆续停工，建筑钢材需求季节性转弱。u 观点：随着短流长钢企陆续停工放假，螺纹钢产量逐渐减少，建筑钢材需求也呈季节性走弱态势，螺纹钢将延续供需双弱状态，不过淡季累库节奏缓慢，库销比处于同期低位。目前螺纹钢处于低供应低库存状态，叠加国内宏观氛围偏暖，钢价呈偏强震荡运行，但春节假期临近以及美国新政府对市场情绪的影响，预计市场波动加剧。u 策略：RB2505合约回调做多，节前参考3320-

3、3450区间运行。u 风险关注：宏观情绪变化、库存累库幅度数据一览资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所类型指标供给247家钢厂87家独立电炉211家钢厂高炉开工率（%）产能利用率（%）盈利率（%）日均铁水产量（万吨）开工率（%）产能利用率（%）废钢消耗量（万吨）2025-1-1777.1884.2850.22224.4855.9244.14249.56环比0+0.04-0.43+0.11-6.10-6.49-3.37产量（万吨）五大品种总量螺纹钢线材热卷冷轧中厚板2025-1-17824.06193.2975.59320.1984.91150.08环比+15.64-6.12+6.73+16

4、.3-0.03-1.24需求（万吨）贸易商日均成交（MA5）沪市线螺采购量螺纹钢表需热卷表需线材表需冷轧表需中厚板表需2025-1-176.1111200185.15313.6575.8480.78149.49环比-2.15-3300-4.90+12.55+7.73-2.44+0.15库存（万吨）五大材库存螺纹钢热卷线材库存冷轧中厚板2025-1-171151.49425.99316.4382.79138.46187.82环比+19.15+8.14+6.54-0.25+4.13+0.59产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场主力合约图：螺纹钢主力合约图：热卷主力合约资料来源：MYSTE

5、EL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250117，RB2505合约收盘3372元/吨；HC2505合约收盘3484元/吨。上海螺纹钢基差收8元/吨；上海热卷基差收-44元/吨。螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所热卷基差图：上海热卷基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期

6、货研究所图：天津-主力基差（元）图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所合约价差图：螺纹钢05-10价差图：热卷05-10价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250117，RB05-10合约价差收盘-28元/吨；HC05-10合约价差收盘-24元/吨。上海现货螺卷差-60元/吨，主力合约螺卷差-112元/吨。品种价差图：现货（元）图：01合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：05合