【华泰期货】原油日报：制裁影响开始显现，更多俄油油轮进入停航状态-250115（5页）.pdf

1、能源能源日报日报|20252025-0101-1515 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 制裁影响开始显现，更多俄油油轮进入停航状态制裁影响开始显现，更多俄油油轮进入停航状态 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格下跌1.32美元，收于每桶77.50美元，跌幅为1.67%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.09美元，收于每桶79.92美元，跌幅为1.35%。上期所原油期货夜盘收涨2.51%，报625元/桶。2、EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为70.31美元/桶，此前预期为69.12美元/

2、桶。预计2025年布伦特原油价格为74.31美元/桶，之前预计为73.58美元/桶。(来源：Bloomberg)3、俄罗斯最大的航运公司、领先的油轮集团Sovcomflot周二表示，美国的新制裁将造成更多的运营困难，并指责西方破坏了全球商船运输体系。Sovcomflot表示：“该公司的船只不属于影子舰队。对Sovcomflot的制裁并非出于该公司的违规行为，也没有法律依据，制裁完全是出于包括美国在内的个别国家的政治利益。”美国此前对俄罗斯的石油和天然气收入实施了迄今为止最广泛的制裁。(来源：Bloomberg)4、印度政府消息人士：预计不会因美国对俄罗斯的新制裁而出现石油短缺。美国对俄罗斯的新

3、制裁将促使欧佩克及其他产油国增加产量，欧佩克可能会动用闲置产能以满足石油需求。印度将不从受制裁实体及受制裁船只中采购俄罗斯石油。(来源：Bloomberg)投资逻辑：投资逻辑：随着制裁生效，更多俄油油轮陷入停航状态，部分航线的油轮运价大幅上涨，特别是科兹米诺港到中国的运费，制裁对ESPO原油贸易产生了较大的影响，而由于山东港口拒绝受制裁的油轮靠港，近期较多俄油油轮转为了浮仓，重新安排运输需要时间，我们预计俄罗斯到中国与印度的原油出口短期内都面临下降。策略：策略：油价短期驱动偏强，短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 风险：风险：下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（

4、俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0101-1515 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.3 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.3 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.3 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.3 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.3 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.3 2025年期货市

5、场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0101-1515 第 3 页 第 3 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比 图图4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比

6、 图图6：中国炼厂利润中国炼厂利润 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0101-1515 第 4 页 第 4 页 本期分析研究员 康远宁康远宁 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【2011】1289号号 免责声明免责声明 本报告基于本公司认为可靠的