【华泰期货】聚烯烃周报：下游需求淡季，库存缓慢去化-250608（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃周报周报|20252025-0606-0808 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 下游需求淡季，库存缓慢去化下游需求淡季，库存缓慢去化 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7066元/吨（+32），PP主力合约收盘价为6925元/吨（+14），LL华北现货为7090元/吨（+0），LL华东现货为7100元/吨（+0），PP华东现货为7080元/吨（+0），LL华北基差为24元/吨（-32），LL华东基差为34元/吨（-32），PP华东基差为155元/吨（-14）。上游供应方面，PE开工率为77

2、.4%（+0.6%），PP开工率为77.0%（+1.6%）。生产利润方面，PE油制生产利润为207.1元/吨（-80.1），PP油制生产利润为-52.9元/吨（-80.1），PDH制PP生产利润为-172.3元/吨（+59.3）。进出口方面，LL进口利润为-320.0元/吨（+3.0），PP进口利润为-512.9元/吨（+3.0），PP出口利润为15.8美元/吨（-0.4）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.9%（-0.1%），PE下游包装膜开工率为48.9%（+0.3%），PP下游塑编开工率为44.7%（-0.5%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.7%）。市场分析市场分析

3、 国际原油价格呈上涨趋势，聚烯烃成本支撑增强。节后归来石化库存累库，同时下游工厂补库力度较强，上游工厂库存与贸易商库存缓慢去化。目前处于石化厂检修季，计划检修装置较多，近期多套前期检修装置预计开车，供应呈上涨趋势，供应有一定压力。PDH制PP成本端支撑尚存，近期关税暂缓期，丙烷供应担忧预期放缓，PDH制PP开工小幅提升。聚烯烃下游传统需求淡季，农膜开工率延续下跌，其他终端开工震荡偏弱，终端工厂对原料采购积极性不高，刚需采购为主。策略策略 单边：塑料谨慎偏空。跨期：无。风险风险 宏观政治经济、原油价格波动、下游需求恢复情况 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃聚

4、烯烃周报周报|20252025-0606-0808 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差结构.4 二、生产利润与开工率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料主力合约塑料主力合约.4 图图2 2：LL华东基差华东基差.4 图图3 3：聚丙烯主力合约聚丙烯主力合约.4 图图4 4：PP华东基差华东基差.4 图图5 5：PE生产利润（原油）生产利润（原油）.5 图图6 6：PE产能利用率产能利用率.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：PE检修减损量检修减损量.5 图图9

5、9：PP生产利润（原油）生产利润（原油）.5 图图1010：PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：聚丙烯产能利用率聚丙烯产能利用率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：聚丙烯检修减损量聚丙烯检修减损量.6 图图1414：PDH制产能利用率制产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图212

6、1：PE华东进口盈亏华东进口盈亏.7 图图2222：LL美湾美湾FOB-中国中国CFR.7 图图2323：LL东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL西北欧西北欧FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP拉丝进口利润拉丝进口利润.8 图图2626：PP拉丝出口利润（东南亚）拉丝出口利润（东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3030：PE出口盈亏（美元）出口盈亏（美元）.9 图图