【中泰期货】白糖市场周度报告：外糖走低压制内糖，进口利润增强-250607（21页）.pdf

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1、投资咨询资格号：证监许可2012112外糖走低压制内糖，进口利润增强外糖走低压制内糖，进口利润增强中泰期货白糖市场周度报告中泰期货白糖市场周度报告20242024年年6 6月月7 7日日联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805期货交易咨询业务资格：证监许可2012112请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内外糖价整体情况汇总数据来源：iFinD，中泰期货整理上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路ICE原糖主连17.116.51-3.45%震荡反弹

2、ICE白糖主连477.7466.2-2.41%震荡反弹巴西加工糖成本(50%)58855713-2.93%震荡反弹巴西加工糖成本(15%)46174485-2.86%震荡反弹泰国加工糖成本(50%)59395767-2.90%震荡反弹泰国加工糖成本(15%)46584526-2.83%震荡反弹广西南宁61006090-0.16%震荡反弹云南昆明59205900-0.34%震荡反弹营口63606350-0.16%震荡反弹进口加工糖利润（配额外-营口）44861036.22%进口利润扩大进口加工糖利润（配额内-营口）172218447.08%进口利润扩大进口盘面利润（配额外）-12222117.9

3、1%倒挂幅度收缩进口加工糖盘面利润（配额内）114612509.08%进口利润扩大相关价格及估值国际糖价走势仍旧承压转入低位震荡运行跟随国际糖价波动现货走势震荡运行整体配额内进口利润仍较高，盘面配额外进口利润倒挂幅度收缩令进口预期得以实现可能性增强请务必阅读正文之后的声明部分 本周食糖估值-基差、价差、交割成本数据来源：iFinD，中泰期货整理上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路基差（南宁）3373555.34%震荡走弱基差（昆明）1571655.10%震荡走弱基差（营口）5976153.02%震荡走弱郑糖9-11价差78858.97%震荡趋弱郑糖7-9价差114108-5.26%

4、震荡趋弱广西交割糖成本（5月）61706161-0.15%下降云南糖交割成本（5月）60836074-0.14%下降营口加工糖交割成本（5月）64366427-0.14%下降估值国内基差震荡趋弱为主，因短期现货下跌空间不大，但期糖承压下跌，整体糖价反弹承压，基差偏强趋于震荡走弱态势。请务必阅读正文之后的声明部分 单位上期上期本期本期环比环比数据解读数据解读备注备注国产糖产销率%65.2272.6911.45%产销率超预期提高月频累计数据国产糖新增库存万吨386.26304.83-21.08%进入库存消化期月频数据仓单张3148129443-6.47%现货库存少，仓单形成慢周频数据中国进口糖量万

5、吨71385.71%环比提升，但幅度有限，仍有利于糖价单月月频数据巴西产量双周报万吨85.60240.80181.31%产量逐步增加,但同比偏低超50%半月频产量策略与观点策略与观点国际糖市国际糖市国内糖市国内糖市期现期现月间或内外套月间或内外套单边单边期权期权风险点风险点其他其他重点数据跟踪逻辑与观点逻辑与观点随着巴西2025/26榨季生产的推进，不利于国际糖价走升，北半球预期增产压力和巴西可供出口逐步增强且需求不足压力下压制国际糖价，印度未来榨季产糖量预计大幅提高有利于出口动力增强，不过需关注巴西单产较低给总产量带来的忧虑而利多国际糖价。技术上，原糖价格震荡承压运行为主，走低空间继续放大有

6、限。国内糖市现货价格震荡缓跌，但国产糖产销率高，新增工业库存进入去库阶段，且去库速度快，支撑内糖价格，不过内外糖价差走扩，配额外进口利润逐步形成压制糖价，预计糖价走势仍偏震荡缓跌运行。2-5月配额外进口到港预报均是0吨。基差预期转弱震荡偏空，区间空头减持或短多天气异常、政策变化、海内外金融系统风险本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略数据来源：iFinD，公开新闻整理，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内糖市供需平衡表 数据来源：中国农业农村部，中泰期货整理2022/232022/232023/242023/242024/252024/25（4月预估）（4月预估）2024/252024