【宝城期货】有色日报：通胀预期上升，铜价表现强势-250109（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 1 月 9 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 通胀预期上升，铜价表现强势 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日沪铜呈现上行趋势，主力期价由 7.43 万一线拉升，尾盘逼近7.5 万关口，沪铜持仓上升约 4000 手。北京时间周四（9 日）凌晨，美联储公布去年 12 月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。会议纪要称，“几乎所有”美联储官员都认为通胀的上行风险有所增加。市场通胀预期上升，我们认为这很大程度上在短期推升了铜价。短期来看，临近美国新

2、任总统上台，美元指数维持强势运行，且市场的风险偏好下降，利空铜价，我们认为铜价持续上行压力较大，技术上关注 60 日均线压力。沪铝沪铝 昨日夜盘和今日上午铝价震荡上行，伴随持仓量小幅上升，午后铝价快速上行，期价一度逼近 2 万关口，持仓量下降明显。今日氧化铝有触底回升态势，但拉长周期看，海外氧化铝超预期投产，供需矛盾缓和，期价弱势运行。近期电解铝和氧化铝有所分化，国内电解铝表现较强，一方面是由于市场通胀预期上升，另一方面则是国内库存去化给予期价支撑。短期关注月初高点压力。沪镍沪镍 昨日夜盘镍价先抑后扬，日内期价在 12.5 万上方维持强势运行，呈现减仓上行态势。产业层面，目前年末处于供需双弱格

3、局，驱动不强。近期镍价持续减仓反弹，空头了结意愿较强。上方关注 60 日均线压力。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或

4、间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 1 月 9 日，智利国家铜业公司（Codelco）去年铜产量 132.8 万吨。1 月 8 日，Codelco 正在利用债券市场筹集约 15 亿美元，以助力为维持其全球最大铜生产商地位所需的创纪录投资提供资金支持。据知情人士透露，智利国有矿业公司正在发售两笔各约 7.5 亿美元的基准规模债券，其中一笔期限为 10 年，另一笔期限为 30 年。该公司一年前也曾发售过类似规模的债券。在经历了数十年的投资不足后，

5、智利国家铜业公司已开启了一项史无前例的支出计划，旨在对其在智利的老化运营设施进行全面改造。2024 年，资本支出预算在 40 亿至 50 亿美元之间，今年接近 60 亿美元预计这些债券将于周三定价，并于 1 月 13 日结算。镍镍 1 月 9 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2502 合约。金川电解主流升贴水+3200 元/吨，价格 128430 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-100 元/吨，价格125130 元/吨；挪威镍主流升贴水+3300 元/吨，价格 128530 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 124330 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造

6、价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -100-5005010015020060,00065,00070,00075,00080,000现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -150-100-5005010015020060,00062,00064,00066,00068,00070,00072,00074,00076,00078,00080,00020