【国泰期货】液化石油气周度报告-250112（18页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 王涵西投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F3082452日期：2025年1月12日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内远东进口化工需求燃烧需求及其他综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 我们的观点：延续高位震荡 我们的逻辑：过去

2、一周，PG在随天然气回吐情绪涨幅后再度反弹，内盘走势继续偏强。根据隆众资讯，截至1月9日，华南丙烷冷冻货到岸价636美元/吨，较上期价格涨13美元/吨或2.08%。多数中东供应商尚未公布2月装船计划，现货销售积极性不高，不过美国码头出口顺畅，美国货至远东供应依然充裕。需求方面，北半球局部寒潮刺激燃烧需求提升，且中国PDH装置利润及进口气内销利润好转，进口商入市采购积极性增加，市场商谈氛围良好，支撑价格持续上涨。本周国内PDH企业装置盈利整体改善，带动企业开工积极性，金能科技、利华益以及广西华谊PDH装置启动。其中，华东进口成本在5000元/吨以下，同时丙烯受下游需求向好提振价格推涨，成本端下降

3、以及产品价格走高双向利好，PDH装置盈利改善，区域利润扭亏为盈。短期PG或维持高位震荡态势，追涨需谨慎 风险提示：海外供应意外收窄；PDH中交装置投产等资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格6资料来源：Argus，同花顺iFinD，国泰君安期货研究5855905956006056106156206256306354200425043004350440044504500455046004650470047502024/12/32024/12/52024/12/72024/12/92024/12/112

4、024/12/132024/12/152024/12/172024/12/192024/12/212024/12/232024/12/252024/12/272024/12/292024/12/312025/1/22025/1/42025/1/62025/1/82025/1/10美元/吨元/吨LPG 近月APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)-200300800元/吨LPG近月-连一LPG近月-连十一0200元/吨APS丙烷主力-连一APS丙烷主力-连十一-1000100元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一3500400045005000元/吨LPG远期曲线45050

5、0550600650元/吨APS丙烷远期曲线500550600650元/吨AFE丙烷远期曲线Special report on Guotai Junan Futures区域报价、贴水及运费7资料来源：Argus，国泰君安期货研究0200400600800100012002019/92019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/122023/32023/62023/92023/122024/32024/62024/92024/12美元/吨FEIMB050100150200250300

6、2019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/12024/72025/1USD/t美国至远东运费中东至远东运费-100-500501001502002023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/1美元/吨美国至远东套利窗口-60-40-200204060801001201402020/7