【宁证期货】原油周度报告：油价短期震荡偏强-250106（11页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘摘 要：要：中国进一步刺激经济和美国降低利率的预期支撑油中国进一步刺激经济和美国降低利率的预期支撑油价价。原油低库存原油低库存，近期担心欧洲天然气供应近期担心欧洲天然气供应，,预测欧美寒预测欧美寒冷的气候支撑了市场气氛冷的气候支撑了市场气氛，油价短期偏强油价短期偏强。整体上整体上，OPEC+OPEC+延长自愿减产时间并未解除延长自愿减产时间并未解除 20252025 年供应过剩的风险年供应过剩的风险。短期短期寒潮支撑了油价，短多交易过渡。寒潮支撑了油价，短多交易过渡。策略策略建议：建议：观望或短多观望或短多风险风险提示提示：无无油价短期震荡偏强油价短期震荡偏

2、强宁证期货投资咨询中心宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：师秀明作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z Z0001784邮箱：原油周度跟踪报告原油周度跟踪报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2第第 1 1 章章行情回顾行情回顾原油反弹。SC2502 周度开 549，最高 574，最低 547，收盘 572，周度涨 27.2 或 4.99%。02合约震荡偏强运行。图表 1：布伦特原油价格走势数据来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章价格影响因素分析价格影响因素分

3、析2.12.1OPEC:OPEC:减产政策延续，减产政策延续，OPEC+OPEC+减产执行力强减产执行力强欧佩克月报：11 月份欧佩克原油日产量平均为 2666 万桶，比 10 月份增加 10.4 万桶，利比亚产量增幅贡献最大。二手资料显示，沙特 11 月原油产量下降 1 万桶/日，至 896 万桶/日。哈萨克斯坦 11 月原油产量增加 20.2 万桶/日，至 150 万桶/日。利比亚 11 月原油产量增加 14.1 万桶/日，至 123.8 万桶/日。伊拉克 11 月原油产量减少 4.5 万桶/日，至 404 万桶/日。伊朗 11 月原油产量增加 3.7 万桶/日，至 332 万桶/日。阿联

4、酋 11 月原油产量增加 0.4 万桶/日，至 295.8 万桶/日。IEA 预计全球石油日均供应量 1.034 亿桶，环比增加了 13 万桶，同比增加了 22 万桶，今年的石油日均总供应量也有望增加 63 万桶，2025 年日产量将增加 190 万桶，达到每日 1.048 亿桶产量。从最新发布的数据来看，OPEC+减产执行率高，内部变得更为团结了。OPEC+部长级会议：这些国家将把2023年11月宣布的每日220万桶额外自愿调整延长至2025年 3 月底。随后将逐步每月取消 220 万桶/日的减产调整，直至 2026 年 9 月底。除最新决定外，上述国家还决定将 2023 年 4 月宣布的每

5、日 165 万桶额外自愿调整延长至 2026 年 12 月底。Kpler 数据显示，截至 12 月 24 日，OPEC12 月的日均出口量为 1848 万桶/日，环比 11 月的 1961万桶/日大幅下滑 110 万桶/日。整体看，OPEC+延长自愿减产时间并未解除 2025 年供应过剩的风险。低库存和地缘冲突使得油价阶段性震荡偏强。图表 2：OPEC 原油产量情况原油周度跟踪报告原油周度跟踪报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3数据来源：同花顺，宁证期货2.2.2 2俄罗斯俄罗斯:逐步兑现减产逐步兑现减产俄罗斯：作为OPEC+中第二大产油国，俄罗斯的经济增长较为依赖战时经济。俄罗斯总统普京预

6、估，2024年俄国内生产总值(GDP)增长3.9%。俄罗斯副总理诺瓦克：所有欧佩克+协议参与方均完全遵守协议，目前没有关于欧佩克+协议条款的新提议或讨论。根据石油输出国组织（OPEC）的数据，俄罗斯11月原油产量小幅下降0.7万桶/日，至约899万桶/日。12 月，俄罗斯西部三个港口的原油装载量降至 2024 年的最低水平，部分原因是黑海的恶劣天气。根据港口代理报告以及彭博社整理的船舶跟踪数据，主要为乌拉尔原油的总计 702 万吨（合166 万桶/日）从普里莫尔斯克、乌斯季卢加和新罗西斯克这三个港口出口。与 11 月 198 万桶/日的装载量相比，去年 12 月的日装载量是最低的。2.2.3