【国泰期货】商品研究晨报-250604（75页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：假期间俄乌风波再起3白银：跟随反弹3铜：库存减少，支撑价格5铝：区间震荡7氧化铝：小幅反弹7锡：止跌回升9镍：短线成本托底，预期偏弱压制11不锈钢：负反馈与减产博弈，钢价区间震荡11碳酸锂：矿价节后快速回落，锂价走势仍偏弱13工业硅：盘面底部弱势震荡15多晶硅：仓单超预期大增，盘面具备下跌驱动15铁矿石：需求预期羸弱，价格面临下行风险17螺纹钢：宏观情绪拖累，弱势延续18热轧卷板：宏观情绪拖累，弱势延续18硅铁：底部持续下探，弱势震荡20锰硅：矿端继续承压，弱势震荡20焦炭：宽幅震荡22焦煤

2、：消息扰动，宽幅震荡22动力煤：底部阶段企稳运行24原木：震荡偏弱25对二甲苯：估值高位，反套27PTA：供增需减，反套27MEG：多PTA空MEG逢高离场27橡胶：震荡运行30合成橡胶：估值低位，有所反弹32沥青：原油反弹，短线震荡34LLDPE：短期不追空，或阶段性反弹36PP：价格小跌，成交一般38烧碱：强现实弱预期，关注成本变动39纸浆：震荡偏弱41玻璃：原片价格平稳43甲醇：短期低位反弹44尿素：区间震荡46苯乙烯：短期震荡48纯碱：现货市场变化不大50LPG：地缘扰动，成本偏强51PVC：短期不宜追空542025年06月04日2025年06月04日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期

3、货商品研究晨报观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 燃料油：日盘跟随原油回弹，短期波动将持续放大56低硫燃料油：大幅反弹，外盘现货高低硫价差暂时收窄56集运指数（欧线）：高位震荡；10-12反套持有57短纤：上方空间有限，中期偏弱势61瓶片：上方空间有限，中期偏弱势61胶版印刷纸：震荡偏弱62棕榈油：印度降税及原油带动，短期情绪偏好63豆油：豆系驱动不强，品种间偏弱63豆粕：美豆反弹、菜粕偏弱，豆粕或仍震荡65豆一：盘面震荡65玉米：震荡运行67白糖：低位震荡68棉花：上涨动能不足69鸡蛋：淘汰逐步加速71生猪：降重动作显现，反套格局确立72花生：关注现货73期货研

4、究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：假期间俄乌风波再起假期间俄乌风波再起 白银白银：跟随跟随反弹反弹 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、贸易风向牵动美股神经，标普 500 指数 V 形反转、6 月惊险开门红；美元跌近三年低点；黄金盘昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2508783.101.46%782.08-0.46%黄金T+D778.121.32%779.39-0.36

5、%Comex黄金25083313.10-0.88%-伦敦金现货3289.08-0.79%-沪银250884562.89%8476.000.20%白银T+D84052.60%84440.20%Comex白银250833.075-1.09%-伦敦银现货32.975-0.85%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金2508合约对2512合约价差131,022-104,991180,833-413Comex黄金2508182,769-42,281317,1156,154沪银2508547,586-110,657370,14636,120Comex白银250840

6、,787-8,748111,1560SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2506价差-4.98-4.98沪金2506合约对2512合约价差5.225.58买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差393.731.01白银T+D对AG2506价差2622沪银2502合约对2504合约价差4959买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差3,478-503美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民