【华泰期货】黑色商品日报：市场需求收缩，钢价震荡运行-250108（11页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：钢材：市场需求收缩，钢价震荡运行市场需求收缩，钢价震荡运行 逻辑和观点：逻辑和观点：期现货方面：昨日钢材现货成交整体偏弱，期货维持震荡下跌，现货情绪较差，螺纹部分地区开始补跌，有主动砸价行为。全国建材成交 91708 吨。逻辑和观点：昨日，钢材价格呈现整体震荡下行态势。当前市场进入淡季，又处于宏观政策真空期，市场情绪不佳。建材方面，随着春节临近，市场陆续进入停工周期，且今年市场整体冬储意愿较弱，供应端压力开始显现。板材方面，随着春节临近板材消费放缓，年底部分钢厂面临检修，铁水产量回落，板材产量有所下降。综合来看，目前市场成交走弱，需求逐步下降，市场整

2、体情绪不佳，市场交投氛围偏弱，贸易商冬储意愿较低，短期价格仍维持震荡运行。策略：单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。铁矿：铁矿：市场情绪不佳，矿价偏弱运行市场情绪不佳，矿价偏弱运行 逻辑和观点：期现货方面：昨日铁矿石期货盘面震荡下行。截至收盘，主力合约跌幅 0.2%。现货方面，全国主港铁矿累计成交 133.6 万吨，环比上涨 29.66%；远期现货累计成交 146.0 万吨，环比上涨 115.34%。市场交投情绪一般，钢厂以刚需采购为主。综合来看，铁矿石发运有所回落，消费受到高炉检修影响持续下滑，总库存

3、由降转增。目前钢厂补库接近尾声，对于矿价支撑作用开始减弱，短期铁矿石价格维持震荡格局，关注后续钢厂利润、检修和铁矿发运变化。期货研究报告期货研究报告|黑色商品日报黑色商品日报 2 202025 5-0101-0 08 8 市场需求收缩，钢价震荡运行 研究院研究院 黑色建材组黑色建材组 研究员研究员 王英武王英武 010-64405663 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨

4、询号：Z0020310 刘国梁刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 黑色商品日报丨 2025-01-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/12 策略：单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、冬储情况，铁矿发运变化。双焦：双焦：市场信心不足，双焦偏弱运行市场信心不足，双焦偏弱运行 逻辑和观点：期现货方面：截至收盘，双焦期货盘面偏弱运行。焦炭方面，钢厂开启第六轮提降，降幅 50-55 元/吨，焦企利润持续收缩；焦煤

5、方面，产地供应恢复，供应延续宽松格局，山西低硫主焦 S0.7 报 1401 元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，下游观望为主，前日通关回升至 1057 车。焦煤方面，前期因事故停产的煤矿逐步复产，供应端相对宽松，焦煤库存持续增加，焦炭六轮提降影响市场信心走弱，下游焦钢企业采购谨慎，补库意愿较弱。焦炭方面，铁水产量承压下行，负反馈行情再起，短期在刚需回落前提下，焦炭价格承压。整体看，近期双焦市场偏弱运行，铁水与焦炭产量走低对煤焦需求产生制约，动力煤价格有企稳迹象，关注后续钢厂和焦化厂检修情况。策略：焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、

6、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。黑色商品日报丨 2025-01-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/12 动力煤：动力煤：冬季日耗提升冬季日耗提升 煤价稳中偏强煤价稳中偏强 逻辑和观点：期现货方面：产地方面，榆林区域价格趋稳，部分用户拉运积极性下降，坑口出货较前期有所放缓，因此调涨动能明显减弱。鄂尔多斯区域现阶段市场供需表现相对平稳，多数煤矿价格持稳运行，少数根据出货情况小幅涨跌。晋北区域长协拉运为主，价格持稳略偏强。港口方面，终端需求释放较少，受库存持续下降和成本倒挂扩大影响，多数贸易商保持挺价，煤价成交重心有所上移。进口方面，进口市场整体活跃度不高，下游电厂库存相对充足