【金石期货】棉花：美元走弱带动美棉 郑棉维持区间震荡-250107（4页）.pdf

1、1/4棉花：美元走弱带动美棉 郑棉维持区间震荡朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.6%，收于 13425 元/吨，较上一个交易日上涨 80 元/吨。隔夜 ICE 美棉大涨 1.4%，收于 68.71 美分/磅。美元走弱带动市场热情，美棉跟随上涨。郑棉今日持续震荡，最终小幅上涨收盘，目前淡季来临，基本面无利好支撑。下游需求毫无好转，供应充足的情况下投资者情绪不高。郑棉继续维持弱势震荡。郑棉预计持续震荡走势。后续

2、关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司 CONAB，截至 01 月 05 日，巴西棉花播种率为 30.5%，上周为 25.2%，去年同期为 31.7%。2、全国商业库存小幅增长。截止 2025 年 01 月 03 日，棉花商业总库存 519.24 万吨，2/4环比上周增加 12.66 万吨（增幅 2.50%）。其中，新疆地区商品棉 446.38 万吨，周环比增加 11.16 万吨（增幅 2.56%）。内地地区商品棉 22.26 万吨，周环比增加 1.43 万吨（增幅6.87%）。整体上看，疆内部分轧花厂皮棉加工

3、已经结束，下游纺企有序采购原料，订单量有限，刚需补货背景下皮棉出库量不及入库量，预计下周全国商业库存仍呈增加之势。3、截止至 1 月 2 日，进口棉花主要港口库存周环比增 0.1%，总库存 50.6 万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约 41.4 万吨，周环比降 0.1，同比库存落1.6%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 5.83 万吨，其他港口库存约 3.37 万吨。本周港口进口棉库存微增，港口出货放缓，纺企节前备货动作一般，故导致港口进口棉库存微增。4、根据出口促进局（EPB）的临时数据，2024 年 7 月至 2024 年 12 月，即 2024 财政年度的

4、前六个月（7 月至 6 月），孟加拉国的成衣出口增长了 13.28%，达到 198.87 亿美元。这比 2023-24 财年同期的 175.56 亿美元有所增加。家用纺织品出口录得增长，上升 7.85%至 4.11 亿美元，而上一财政年度同期为 3.81 亿美元。在此期间，编织和针织服装、服装配件和家用纺织品的出口总额占孟加拉国出口总额的 83.52%，达 245.33 亿美元。5、据全国棉花交易市场，截止 1 月 6 日 2024/2025 年度新疆棉累计加工 609.77 万吨，较上一日增加 2.77 万吨，较去年同期增加 99.12 万吨，同比增幅 19.4%。6、据中国棉花公证检验网，

5、截止 2025 年 1 月 6 日，2024 年棉花年度全国共有 1092 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 25776060 包，共 582.02 万吨，较前一日增加 2.77 万吨，同比增加 17.3%，其中新疆检验量 25382100 包，共 573.18 万吨，较前一日增加 2.76 万吨；内地检验量为 237372 包，共5.3 万吨。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数

6、据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、财政部部长耶伦于 1 月 7 日举行视频通话，双方围绕落实中美元首重要共识，回顾总结近年来中美经济领域交往合作经历，积极评价中美经济、金融工作组等对话机