【国泰期货】合成橡胶：丁二烯坚挺，反弹延续-250107（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 合成橡胶合成橡胶：丁二烯坚挺，反弹延续丁二烯坚挺，反弹延续 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据 项目名称昨日数据前日数据变动幅度日盘收盘价（元/吨）13,46013,305155成交量（手）117,017173,380-56363持仓量（手）22,17324,611-2438成交额（万元）781,9841,140,094-358110基差山东顺丁-期货主力9095-5月差BR02-BR03-25-25 0华北顺丁（民营）13,20013,2000华东顺丁（民营）13,28013,2800华南顺丁（民营）

2、13,40013,4000山东顺丁市场价（交割品）13,55013,400150齐鲁丁苯（型号1502）14,85014,750100齐鲁丁苯（型号1712）12,85012,750100江苏主流价12,05011,600450山东主流价12,10011,650450项目名称昨日数据前日数据变动幅度顺丁开工率（%）81.441581.44150.00顺丁理论完全成本（元/吨）1424213933309顺丁利润（元/吨）-1042-733-309顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（02合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面 资料来源：同花顺 iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行

3、业新闻】1.顺丁成本端，亚洲丁二烯价格再次转强，国内丁二烯整体基本面较为坚挺，预计价格短期在 11300-11400 元/吨区间运行。供应端，1 月上旬，国内丁二烯开工率仍维持高位，产量持续处于 2024 年高位。需求端，四大下游生产利润处于盈亏平衡线以上，伴随开工率有所提升，对丁二烯需求增加。库存端，供需双旺格局下，库存压力所有下降，丁二烯生产企业库存偏中性，港口库存本周库存有所下滑。整体而言，丁二烯供需两旺，预计后续丁二烯价格高位震荡为主，价格中枢小幅上2022025 5 年年 0101 月月 0 07 7 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后

4、的免责条款部分 2 移。顺丁橡胶自身现货供应方面，开工率维持高位。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚需采购有所增加，主要原因在于，伴随 BR 的下跌，合成橡胶比天胶便宜后，下游加工企业对合成橡胶的替代需求有增加。这也导致，高产量格局下，本周顺丁的上游显性库存累库不明显。但由于后续有裕龙石化顺丁及丁苯的投产预期，目前基本面格局预计呈现供需双增格局下，供应增速大于需求增速的状态。因此基本面对价格支撑逐渐减弱。（隆众资讯，国泰君安期货合成橡胶周报）2.原料端价格坚挺，基本面动态估值下沿有所上移，对盘面形成支撑，短期反弹格局延续。元旦前BR2502 合约快速回落，盘面价格临近静态估值下沿，静态下方支撑

5、有所增加。第一，成本支撑，目前顺丁橡胶的理论静态成本线约在 13400 元/吨附近，价格下移，供应端减产预期逐渐增加。第二，元旦前，NR-BR 的价差重回 1800 元/吨以上，替代需求预期或对价格形成一定支撑。中期而言，需要观察丁二烯动态价格以及替代需求是否能进一步增加。（国泰君安期货合成橡胶周报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货

6、投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接