【华泰期货】原油日报：利多因素提前兑现，但上行空间有限-250107（11页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场市场要闻与重要数据要闻与重要数据 1.WTI 2 月原油期货收跌 0.40 美元，跌幅 0.54%，报 73.56 美元/桶。布伦特 3 月原油期货收跌 0.21 美元，跌幅 0.27%，报 76.30 美元/桶。上期所原油期货 2402 合约夜盘收涨 0.07%，报 577.20 元人民币/桶。2.沙特阿拉伯将 2024 年 2 月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价确定为较阿曼/迪拜均价升水 1.50 美元/桶。(来源：Bloomberg)3.美国当选总统特朗普：将立即解除拜登的石油钻探禁令。(来源：Bloomberg)4.沙特上调 2 月对亚洲原油售

2、价 0.6 美元/桶。(来源：Bloomberg)5.美国计划对运载俄罗斯石油的油轮实施更多制裁。(来源：Bloomberg)6.在新的勘探活动和对挪威天然气需求增加的推动下，挪威的石油和天然气投资预计将在 2025 年创下历史新高。根据挪威统计局的数据，2024 年挪威的石油和天然气投资总额预计将达到 229 亿美元左右，创下历史新高，而 2025 年将进一步增长。挪威近海航运协会预计，2025 年在挪威运营的石油和天然气公司将投资约 246.8 亿美元。新勘探项目的增加反映了俄乌冲突后，市场对挪威天然气的需求增加。挪威现在是西欧最大的石油和天然气生产国，产量超过 400 万桶/天，而政府的

3、目标是在几十年内继续增加产量。(来源：Bloomberg)7.苏丹南部石油出口因不可抗力因素暂停 10 个月后恢复正常。(来源：Bloomberg)8.法国总统马克龙：必须与美国当选总统特朗普新政府进行关于伊朗的战略对话。(来源：Bloomberg)9.沙特提高 2 月份对亚洲买家的石油价格，这一迹象表明，在欧佩克+最近推迟增产计划后，这个全球最大的原油出口国可能会在其最大的市场上看到供应紧张。沙特已将其 2 月向亚洲出售的阿拉伯轻质原油的官方售价提高至较阿曼/迪拜平均价格升水1.5 美元/桶，较 1 月上涨 60 美分，而调查预测为 10 美分。由于需求增长低迷可能导致过剩原油的增加，伦敦基

4、准原油价格去年下滑了约 3%，目前仍锁定在每桶 75 美元左右的区间。(来源：Bloomberg)投资逻辑投资逻辑 元旦后油价迎来一轮反弹，我们认为主要有 3 方面的驱动因素：1、伊朗制裁生效后，买家回避伊朗制裁油选择在现货市场采购；2、美国寒潮天气推动取暖油消费增加；3、年初指数基金调仓，如在彭博商品指数当中，原油的权重上调了约 1%，导致配置资金的多头增加。但我们并不看好此轮反弹高度，伊朗问题是 2025 年为数不多的利多期货研究报告期货研究报告|原油原油日日报报 20252025-0101-0707 利多因素提前兑现利多因素提前兑现，但上行空间有限，但上行空间有限 研究院研究院 能源组能

5、源组 研究员研究员 潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 原油日报丨 2025/1/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 因素，当前的情况属于提前透支利多，但我们看到中国的终端消费以及炼厂开工并没有好转迹象，单靠供应端的减量预期并不能支撑油价强势运行太久。策略策略 油价区间对待，短期驱动偏强，短期做多柴油裂解（事件驱动）风险风险 下行风

6、险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻 原油日报丨 2025/1/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/11 目录目录 INE SC 原油期货每日跟踪一：.5 INE SC 原油期货每日跟踪二：.6 原油与其他资产价格走势对比：.7 原油远期曲线：.8 原油跨期价差：.9 成品油裂解价差：.10 图表图表 图 1:INE SC 原油期货结算价丨单位：元/桶.5 图 2:INE SC 原油期货远期曲线丨单位：元/桶.5 图 3:INE SC 成交与持仓量（累计）丨单位：份合约.5 图 4:INE SC 成交持仓比丨单位