【永安期货】玉米、淀粉周报-250105（33页）.pdf

1、玉米、淀粉周报永安期货研究中心农产品团队2025年01月05日Contents目录01行情综述02玉米基本面数据03淀粉基本面数据行情综述玉米玉米基本面基本面现货本周现货价格小涨：锦州港口目前报价2000元（+10）广东港口报价2120元（-），产地方面，华北企业报价1970元（+30）东北企业报价1880元（-）。供给产区售粮进度处于近些年高位，农户、贸易商售粮情绪暂缓需求饲用消费稳定，深加工拿货积极性小幅提升主要观点主要观点今年农户存粮意愿不强，东北产区售粮进度普遍偏快，产地粮源持续流出压制现货价格反弹。短期看，供应依旧稳定，粮商不愿存粮，港口库存高企，压力持续存在的情况下，现货价格还将弱

2、势运行一段时间。不过需求方有好转迹象，饲料补货意愿增加、深加工节日备货、储备增加收购等提振，预期未来一段时期价格将企稳反弹。中长期来看，进口利润持续降低、国产替代出现亏损，均对玉米价格形成底部支撑，等待消费回归带动价格走出反弹行情。策略策略 震荡反弹震荡反弹玉米行情综述玉米淀粉玉米淀粉基本面现货产区现货小幅调降：东北淀粉成交2600元/吨（-）；山东淀粉成交2710元/吨（-20）。供给 开机恢复，供给提升需求 受元旦假期影响，下游提货积极性减弱主要观点短期看，原料供应稳定产业开机率小幅回升，不过由于库存偏高，产业为了去库持续下调成品淀粉报价，预计春节前，淀粉报价将持续走弱，直至库存去化到合理

3、区间；中长期看，产地原料供应不断产业开机保持高位，未来淀粉供应将保持在高位运行，如果消费没有连续性，预计库存压力还将显现，届时会对淀粉现货价格形成压力，整体表现要弱于玉米。策略震荡淀粉行情综述玉米基本面数据02资料来源：USDA、永安期货研究中心全球玉米平衡表全球玉米平衡表，12月主要调整了全球玉米消费量，导致总消费提升818万吨至12.37亿吨。最终，期末结转较上期下调770万吨至2.96亿吨资料来源：USDA、永安期货研究中心美玉米平衡表USDA12月报告调整高了美玉米国内消费和出口，使得期末库存降低至17亿蒲，虽仍处于宽松态势，不过较上期偏紧资料来源：USDA、永安期货研究中心南美天气近

4、期南美产区降雨有所减少或对玉米产量造成扰动，关注后续天气对玉米生长的影响资料来源：永安期货研究中心国内平衡表24/25种植评估供给：调低了新季面积与单产，总供给预期同比小幅下滑进口与替代供应预期在新季出现下滑需求：饲用消费小幅回暖，深加工自身压力凸显，新季需求略降资料来源：同花顺、永安期货研究中心国内玉米现货价格周度变化：锦州：2000（+10）蛇口：2120（-）山东：1970（+30）东北：1880（-）资料来源：钢联数据、永安期货研究中心国内售粮进度售粮进度：全国：45%东北：40%华北：44%资料来源：钢联数据、永安期货研究中心港口库存12月27日，北方港口库存430.4万吨12月27

5、日，南方港口库存141.8万吨资料来源：钢联数据、永安期货研究中心行业库存1月3日，深加工玉米库存532.6万吨1月3日，深加工玉米库存可用30.76天资料来源：永安期货研究中心港口玉米基差1月3日，对应5月合约，锦州港口玉米基差-228元资料来源：永安期货研究中心国内贸易利润1月3日，产地送港口贸易利润-10元/吨1月3日，北粮南运贸易利润25元/吨资料来源：永安期货研究中心玉米进口利润1月3日，玉米进口到南港利润73元/吨资料来源：海关总署、永安期货研究中心单击此处添加标题23/24年度，国内进口替代谷物合计6037万吨24/25年，截止11月份，国内进口替代谷物合计404万吨资料来源：海

6、关总署、永安期货研究中心进口分类资料来源：钢联数据、永安期货研究中心国产小麦替代近期伴随产区玉米价格持续下行，小麦替代亏损加剧，目前替代利润-235元淀粉基本面数据03资料来源：永安期货研究中心国内淀粉平衡表资料来源：钢联数据、永安期货研究中心深加工开机率钢联我的农产品数据截止到1月3日当周，深加工开机率70.25%资料来源：钢联数据、永安期货研究中心下游开机资料来源：钢联数据、永安期货研究中心淀粉产销本周，深加工产量随开机小幅回升，受元旦影响，下游补库积极性减弱资料来源：钢联数据、永安期货研究中心淀粉库存1月3日