【国泰期货】软商品链条：林木、林浆、林胶-241219（48页）.pdf

1、01林木Wood02林浆Wood Pulp03林胶Natural Rubber目录CONTENTS01/第 4 页盘面窄幅震荡，期限维持远月升水结构，月差维稳运行截止12月11日，主力合约LG2507合约收盘价为803.5元/立方米，较上周小幅下跌0.06%，本周盘面整体窄幅震荡，基本面维持供需偏弱格局。本周月差维稳运行，07-09月差为-33.5元/立方米，07-11月差为-44元/立方米，09-11月差为-10.5元/立方米。原木品种近期交易情况和基本面原木合约行情走势合约间月差走势7207407607808008208408602024-11-182024-11-192024-11-20

2、2024-11-212024-11-222024-11-232024-11-242024-11-252024-11-262024-11-272024-11-282024-11-292024-11-302024-12-012024-12-022024-12-032024-12-042024-12-052024-12-062024-12-072024-12-082024-12-092024-12-102024-12-112024-12-12元/方原木2507 收盘价原木2509 收盘价原木2511 收盘价-50-45-40-35-30-25-20-15-10-502024-11-182024-11

3、-192024-11-202024-11-212024-11-222024-11-232024-11-242024-11-252024-11-262024-11-272024-11-282024-11-292024-11-302024-12-012024-12-022024-12-032024-12-042024-12-052024-12-062024-12-072024-12-082024-12-092024-12-102024-12-112024-12-12元/方月差 07-09月差 07-11月差 09-11资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究资料来源：同花顺iFinD，国泰君安

4、期货研究/第 5 页原木品种近期交易情况和基本面进口成本：外商报价处于较高位水平，但在目前以需定价下支撑力度有限资料来源：木联数据，国泰君安期货研究3.9米30+辐射松CFR报价季节性表现资料来源：千里目资讯，木联，国泰君安期货研究，进口利润测算公式为：市场价-CFR报价*美元兑人民币即时汇率*增值税率1.09/平均涨尺1.15+港杂费用50元/方（包括卸货、堆存等）站在目前时点看，外商报价与往期比仍偏高，截止12月达到120美金/方，以外盘CFR报价*美元兑人民币即时汇率*1.09（原木增值税率为9%）/1.15（由于外商规格口径与国标存在差异，普遍存在涨尺，岚山地区涨尺幅度在15%-18%

5、，保守取15%）+50元/方（港杂费用，包括卸货、堆存等）的公式进行进口成本粗略测算，目前贸易商进口成本大约在880元/方，但在以需定价为主的原木品种上，成本端对估值的支撑在需求悲观下暂时无法体现。贸易商进口利润持续倒挂8010012014016018020001-0501-0802-0702-1103-0804-0504-0905-0605-1006-0907-0507-0908-0508-0908-2309-0809-1109-2710-0710-1111-0111-0811-1512-10美元/方辐射松原木：4米中A：CFR价（周）2020202120222023202402004006

6、00800100012001400-300-200-10001002003002021/3/122021/5/122021/7/122021/9/122021/11/122022/1/122022/3/122022/5/122022/7/122022/9/122022/11/122023/1/122023/3/122023/5/122023/7/122023/9/122023/11/122024/1/122024/3/122024/5/122024/7/122024/9/122024/11/12元/方CFR：美元/方利润：元/方进口利润测算3.9米中A辐射松CFR报价3.9米中A辐射松市场价：