中国银行：欧央行应对气候变化的国际经验及借鉴（2022）（21页）.pdf

1、 伦敦经济月刊（伦敦经济月刊（2013年年 1月）月）2013 年年 1 月月 18 日日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 国际金融评论 国别/地区观察 作 者：边卫红 中国银行研究院 电 话：010 -6659 2776 签发人：陈卫东 审 稿：钟红 边卫红 联系人：吕昊旻 电 话：010 -6659 4016 对外公开 全辖传阅 内参材料 2022 年 3 月 30 日 2022 年第 6 期（总第 6 期）欧央行应对气候变化的国际经验及借鉴*近年来，气候变化给全球经济金融带来了诸多危害，气候问题引发国际高度关注。气候变化带来的物理风险和转型风险，给各国

2、央行维持金融稳定带来挑战，也对货币政策传导和实施带来干扰。在应对和防范气候变化所带来的金融风险方面，欧央行走在全球前列。本文梳理欧央行应对气候变化的主要举措，分析面临的挑战，为其他国家和地区金融监管部门的相关实践提供经验与借鉴。研究院 国际金融评论 2022 年第 6 期（总第 6 期）1 欧央行应对气候变化的国际经验及借鉴 近年来，气候变化给全球经济金融带来了诸多危害，气候问题引发国际高度关注。气候变化带来的物理风险和转型风险，给各国央行维持金融稳定带来挑战，也对货币政策传导和实施带来干扰。根据欧央行的测算，如果不解决气候变化问题，到2050年，气候脆弱性投资组合违约的可能性可能会增加 30

3、%；到 21 世纪末，欧洲的 GDP 可能会减少 10%。鉴于气候变化对经济增长、金融稳定等带来的深远影响，各国央行纷纷采取举措，积极应对，尝试将气候因素纳入政策框架之中。在应对和防范气候变化所带来的金融风险方面，欧央行走在全球前列。本文梳理欧央行应对气候变化的主要举措，分析面临的挑战，为其他国家和地区金融监管部门的相关实践提供经验与借鉴。一、气候变化给经济金融带来的负效应（一）气候变化给金融行业带来物理风险 物理风险主要通过两个渠道影响金融行业：极端天气事件和气候逐步变化（表1）。物理风险造成信用市场上的损失，增加银行的信用风险（图 1）。例如，若住宅物业受到洪水灾害，借款人的偿债能力和抵押

4、品价值将会降低，从而增加银行抵押贷款组合的风险。物理风险也会增加保险公司的承保负担，加重其债务压力。据荷兰中央银行（DNB）估计，由于冰雹、雷电频发、降雨强度增加及海平面上升，到2085年，与气候相关的索赔负担可能比 2016年增加 25%131%。表 1：物理风险类别与主要内容 物理风险类别物理风险类别 具体内容具体内容 极端天气事件 干旱、洪水和风暴等 气候逐步变化 温度上升、海平面上升、水资源压力、生物多样性丧失、土地使用变化、环境破坏和资源短缺 资料来源：作者根据公开资料整理 2 2022 年第 6 期（总第 6 期）图 1：物理风险对金融稳定性的影响途径 资料来源：NGFS,Guid

5、e for Supervisors Integrating Climate-Related and Environmental Risks into Prudential Supervision.May 2020.（二）气候变化给金融行业带来转型风险 转型风险是在适应低碳环境和更可持续经济的过程中直接或间接造成的风险和损失，其驱动因素包含三个方面：第一，气候有关政策1导致不符合减排要求的公司资产搁浅，造成财务估值或信用评级下调，对投资碳密集型公司的金融机构带来市场损失。第二，能源转型的技术进步影响替代产品的定价，减少某些公司的市场份额，导致利润率下降，最终给金融机构带来损失。第三，公众情绪、偏

6、好、预期的转变将影响经济和金融系统。例如，针对碳密集型公司的诉讼增加，导致这些公司及相关金融机构声誉受损，从而进一步增加财务成本。1 如碳定价的引入。国际金融评论 2022 年第 6 期（总第 6 期）3 图 2：转型风险对金融稳定性的影响途径 资料来源：NGFS,May 2020.Guide for Supervisors Integrating climate-related and environmental risks into prudential supervision.（三）气候变化干扰央行货币政策的传导和实施 维持价格稳定是央行制定和实施货币政策的首要目标，而气候变化加剧了资产