【东吴期货】铁水产量延续下降，盘面弱势震荡-250103（16页）.pdf

1、铁水产量延续下降，盘面弱势震荡姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921 投资咨询证号：Z00153272025年1月3日期货投资咨询业务批准文号：证监许可20111446号01周度观点02周度重点03相关数据图表目录CONTENTS周度观点01周度观点上周主要观点：日均铁水产量还有往下的空间，不过钢厂对铁矿的补库也在进行，铁矿的需求预计变化不大，近期疏港也处于比较高的水平。供应端，短期也比较稳定，1月的到港预计也同比低于去年，加上2024年年初较高的供应，铁矿春节前基本面压力不明显。盘面近期调整后，基差走强，预计接下来窄幅震荡为主。本周走势分析：本周铁矿价格再次冲高回落，周初跟随钢材反弹，

2、下半周市场预期再次转弱，加上日均铁水产量延续下降，导致价格在后半周出现回落。本周主要观点：本期全球铁矿发运回升，总的四季度发运同比下降。需求端目前看边际有所下降，一方面日均铁水产量延续下降，另外补库也进行大半，加上焦煤价格下跌后进口回落，铁矿品种间多配的价值减弱。铁矿跟随成材波动，虽然市场情绪不佳，但成材端现货矛盾不大，矿价当下位置深度的概率也不大，预计弱势震荡。1.铁水产量继续往下；2.发运环比回升；3.港口小幅累库。风险提示：钢厂减产幅度超预期周度重点022.1铁水产量继续往下数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所日均铁水产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，临近年

3、底，钢厂检修继续。钢厂对铁矿的补库还在继续，但从时间和空间来看，已经进行过半，加上现在产量低，所以补库的幅度或低于往年。150170190210230250270247家钢厂日均生铁产量(万吨）2020年2021年2022年2023年2024年2.2发运环比回升数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所本期Mysteel全球铁矿石发运量2938.2万吨，环比增加458.0万吨。澳洲发运量2189.7万吨，环比增加482.3万吨，其中澳洲发往中国的量1799.0万吨，环比增加238.4万吨。巴西发运量748.5万吨，环比减少24.3万吨。45港口到港量2505.4万吨，环比增加3

4、66.9万吨。05001000150020002500300035004000全球铁矿石发运2020年2021年2022年2023年2024年10001500200025003000350045港铁矿石到港量2020年2021年2022年2023年2024年2.3港口小幅累库数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所45港日均疏港量318.26万吨，环比减少5.95万吨。45港库存14876.94万吨，环比增加13.88万吨，港口库存小幅增加。钢厂进口铁矿石库存9858.93万吨，环比增加214.81万吨。800090001000011000120001300014000150

5、001600017000港口铁矿石库存（万吨）2020年2021年2022年2023年2024年150200250300350400铁矿石日疏港量2020年2021年2022年2023年2024年相关数据图表033.1现货价格、基差数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所05010015020025002004006008001000120014002021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-

6、11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-01超特粉普氏指数62%Fe0100200300400500600铁矿石主力合约基差（PB粉）2020年2021年2022年2023年2024年青岛港PB粉涨跌青岛港超特粉涨跌基差涨跌2025-01-02780365834002024-12-31777565524022024-12-30772136531338-2 2024-12-