【中信期货】新能源金属每日报告：供需偏弱，新能源金属价格维持弱势-250611（8页）.pdf

1、中信期货研究（新能源属每报告）2025-06-11供需偏弱，新能源金属价格维持弱势新能源观点：供需偏弱，新能源属价格维持弱势交易逻辑：新能源金属价格跌跌不休，供应阶段性小幅收缩，但新能源金属供需并未出现明显好转，偏过剩格局还在延续，若要扭转当前颓势，我们必须得看到供应端明显收缩才行，密切关注产业动态。中短期来看，新能源金属价格走势偏弱，谨慎参与为宜，稳健的投资者可继续通过宽跨式期权押注波动；中长期来看，低价或有望进一步加快国内自主定价品种的产能出清，比如：多晶硅和工业硅等。业硅观点：过剩格局不改，硅价短期反弹。多晶硅观点：需求边际弱，多晶硅短期承压。碳酸锂观点：基本变化，锂价承压震荡。险提：供

2、应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。有与新材料团队 研究员：李苏横从业资格号：F03093505投资咨询号：Z0017197 郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 白帅从业资格号：F03093201投资咨询号：Z0020543 杨飞从业资格号：F03108013投资咨询号：Z0021455 王雨欣从业资格号：F03108000投资咨询号：Z0021453 王美丹从业资格号：F03141853投资咨询号：Z0022534投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息

3、仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。一、行情观点品种观点中期展望工业硅多晶硅工业硅观点：过剩格局不改，硅价短期反弹信息分析：（1）截至6月10日，根据SMM数据，通氧553

4、#华东8150元/吨，421#华东8700元/吨。（2）根据百川数据，百川国内库存428800吨，环比+1.9%；其中市场库存170000吨，环比+0.6%；工厂库存258800吨，环比+2.7%。（3）SMM消息，2025年5月国内工业硅月产量30.8万吨，环比+2.3%，同比-24.6%；1-5月累计生产154.4万吨，同比-15.3%。（4）海关数据显示，4月工业硅出口60509吨，环比+1.6%，同比-9.2%，2025年1-4月累计出口216730吨，同比-6.5%。（5）4月新增光伏装机量45.2GW，环比+123.4%，同比+214.7%；1-4月光伏累计新增装机104.9GW，

5、同比+74.6%。主要逻辑：供应端，北方大厂部分产能复产，西北供应回升。同时，6月西南进入丰水期，四川地区开工率已经率先回升，后续云南开工也将回升，供应端压力加剧。需求端，当前工业硅下游需求依然偏弱，多晶硅厂减产持续，且后续生产预计持续偏低，对工业硅的需求仍弱。有机硅行业开工有小幅恢复，后续需求预计持稳。铝合金对于工业硅需求影响有限。库存方面，工业硅库存继续累库，不过期货价格下跌较快，仓单库存去化较快。展望：当前硅厂呈现出一定挺价意愿，现货价格下跌放缓，在盘面跌幅已经较大的情况下，短期容易出现小幅反弹。不过工业硅过剩局面不改，当前缺乏利多驱动，国内6月供应明显增加，供应高压下库存预计还将延续累

6、积，硅价反弹空间有限，价格仍然承压。我们认为硅价整体表现为震荡。说明:展望部分的观点请参考报告尾页的评级标准说明震荡多晶硅观点：需求边际走弱，多晶硅短期承压信息分析：（1）根据硅业分会数据，N型复投料成交价格区间为3.6-3.8万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比持平。（2）海关数据显示，4月我国多晶硅出口量总量约1262.3吨，环比下降37%，同比下降36.2%。4月我国多晶硅进口量总量约954.3吨，环比下降1951.7吨，减少67.2%；同比减少2713.9吨，下降73.98%。（3）2025年1-4月份国内光伏新增装机量104.93GW，同比+74.56%。2024年1-12月光