【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250608（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约 1.8%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周上涨约 1.6%，南华贵金属指数本周上涨约 3.9%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失接近 0.1%；长周期时序规则损失超过 0.1%；中周期截面动量损失超过 0.7%；长周期截面动量获利超过 0.2%；中周期时序动量损失接近 0.2

2、%；长周期时序动量损失超过 0.7%；截面偏度因子获利超过 0.4%；期限结构因子损失接近 0.5%；截面仓单因子损失超过 0.4%；截面库存因子获利超过 0.4%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在黑色板块损失较多，长周期动量在贵金属板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块损失较多，长周期动量在黑色板块损失较多；截面偏度因子在贵金属板块获利较多；期限结构因子在贵金属板块损失较多；截面仓单因子在黑色板块损失较多；截面库存因子在能源化工板块获利较多。品种表现：品种表现：动量因子方面，

3、中周期时序规则在焦煤上损失较多，而在白银上获利较多；长周期时序规则在焦煤上损失较多，而在白银上获利较多；中周期截面动量在焦煤上损失较多，而在低硫燃料油上获利较多；长周期截面动量在焦煤上损失较多，而在白银上获利较多；中周期时序动量在焦煤上损失较多，而在尿素上获利较多；长周期时序动量在焦煤上损失较多，而在鸡蛋上获利较多。截面偏度因子在原油上损失较多，而在白银上获利较多；期限结构因子在白银上损失较多，而在 LPG 上获利较多；截面仓单因子在焦煤上损失较多，而在低硫燃料油上获利较多；截面库存因子在乙二醇上损失较多，而在尿素上获利较多。后市预估后市预估：据央视报道，6 月 5 日晚，国家主席习近平应约同

4、美国总统特朗普通电话。习近平指出，中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。中方是有诚意的，同时也是有原则的。特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。美方乐见中国经济保持强劲增长。美中合作可以做成很多好事。美方将继续奉行一个中国政策。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。风险提示：风险提示：建议投资者密切关注宏观政策动向及库存变化，灵活调整仓位，控制风险。2022025 5 年年 6 6 月月 8 8 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因

5、子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.6.6）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利超过 2.7%；长周期时序规则获利超过4.4%；中周期截面动量损失接近 1.6%；长周期截面动量获利超过 6.4%；中周期时序动量损失接近0.1%；长周期时序动量获利超过 1.7%；截面偏度因子获利超过 3.6%；期限结构因子损失接近 1.8%；截面仓单因子获利超过 2.3%；截面库存因子损失超过 3.9%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走

6、势 资料来源：国泰君安期货研究 0总收益率年化收益率年化波动率最大回撤率夏普比率卡玛比率中周期时序规则2.71%6.65%4.56%-1.09%1.466.09长周期时序规则4.44%10.88%5.51%-2.86%1.983.81截面库存-3.94%-9.66%5.29%-6.20%-1.82-1.56中周期截面动量-1.58%-3.88%7.72%-5.30%-0.50-0.73长周期截面动量6.44%15.77%7.95%-2.01%1.987.85中周期时序动量-0.08%-0.20%7.42%-2.48%-0.03-0.08长周期时序动量1.72%4.21%8.98%-4.89%0