【中泰期货】宏观驱动中性，高位震荡运行-250526（23页）.pdf

1、宏观驱动中性，高位震荡运行宏观驱动中性，高位震荡运行中泰期货中泰期货有色有色&新材料团队新材料团队沪铜周度报告2025年5月26日姓名：安冉 从业资格号：F3049294 交易咨询证书号：Z0017020联系人：王海聪从业资格号：F03101206邮箱：目 录CONTENTSCONTENTS资金持仓：外盘持仓CFTC/LME02周度综述综述：宏观/周度数据/多空逻辑/风险提示0103铜产业链解析：价格价格/价差价差/成本成本/利润利润/供给供给/需求需求/库存库存周度综述周度综述Part 01 周度综述周度综述数据来源：wind SMM 中泰期货整理 周度综述周度综述数据来源：wind SMM

2、 中泰期货整理 美联储降息路径美联储降息路径数据来源：彭博 中泰期货整理Part 0201价格/价差/成本/利润02铜供应/需求03铜库存铜产业链铜产业链3500035000450004500055000550006500065000750007500085000850009500095000沪铜主力合约收盘价；元沪铜主力合约收盘价；元/吨吨20212021年年20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年 铜产业链-现货价格&盘面价格 -2000-2000-1000-10000 0100010002000200030003000400040005000500

3、0沪铜当月沪铜当月-连三月差连三月差20212021年年20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年-500-500-300-300-100-100100100300300500500700700900900SMM1#SMM1#电解铜升贴水；元电解铜升贴水；元/吨吨 20212021年年20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年73500735007400074000745007450075000750007550075500760007600076500765007700077000775007750078000780

4、0078500785007900079000沪铜期限结构沪铜期限结构5/195/195/205/205/215/215/225/225/235/23数据来源：wind SMM 中泰期货整理0 02002004004006006008008001000100012001200硫酸硫酸(98%(98%冶炼酸冶炼酸)；元；元/吨吨20212021年年20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年 电解铜进口-价格价差 6.96.97.17.17.37.37.57.57.77.77.97.98.18.18.38.38.58.51 1月月1 1日日2 2月月1 1日日

5、3 3月月1 1日日4 4月月1 1日日5 5月月1 1日日6 6月月1 1日日7 7月月1 1日日8 8月月1 1日日9 9月月1 1日日 1010月月1 1日日 1111月月1 1日日 1212月月1 1日日沪伦比沪伦比20212021年年20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年1.11.11.111.111.121.121.131.131.141.141.151.151.161.161.171.171 1月月1 1日日2 2月月1 1日日 3 3月月1 1日日4 4月月1 1日日5 5月月1 1日日6 6月月1 1日日7 7月月1 1日日8 8月月

6、1 1日日9 9月月1 1日日 1010月月1 1日日 1111月月1 1日日 1212月月1 1日日沪伦比沪伦比(剔除汇率）剔除汇率）20212021年年20222022年年20232023年年20242024年年20252025年年4000400050005000600060007000700080008000900090001000010000110001100012000120001 1月月1 1日日2 2月月1 1日日 3 3月月1 1日日4 4月月1 1日日 5 5月月1 1日日6 6月月1 1日日 7 7月月1 1日日8 8月月1 1日日9 9月月1 1日日 1010月月1 1日