【国泰期货】碳酸锂：成本坍塌，而进口减量，多空博弈加剧-250608（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂：碳酸锂：成本坍塌，而进口减量，多空博弈加成本坍塌，而进口减量，多空博弈加剧剧 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 报告导读：报告导读：本周价格走势：止跌企稳本周价格走势：止跌企稳 碳酸锂主力合约逐步由 07 转移至 09 合约。2507 合约收于 60440 元/吨，周环比上涨 1580 元/吨，2509 合约收于 60920 元/吨，周环比上涨 1820 元/吨，现货周环比下跌 700 元/吨为 60200 元/吨。SMM期现基差（2507 合约）走弱 2280 元/吨至-240 元/吨，富宝贸易商升贴水报价+480 元/吨，

2、周环比下跌10 元/吨。2507-2509 合约价差-480 元/吨，环比下跌 240 元/吨。供需基本面：进口锂盐阶段性发运减量供需基本面：进口锂盐阶段性发运减量 供应：锂辉石精矿价格下跌至 626 美元/吨，下跌 50 美元/吨，成本端持续处于回落过程中。部分计划停产企业延期停产，本周国内碳酸锂冶炼产量增加，辉石、云母、盐湖等企业的开工率提升。受到保底价格取消影响，5 月智利锂盐厂与下游协议量减少，5 月份智利碳酸锂总出口 14141 吨，环比降低35.04%，同比降低 37%。其中出口中国 9655 吨，环比降低 37.89%，进口量出现阶段性减量。本周碳酸锂产量 17471 吨，环比上

3、周增长 891 吨，增幅 5.37%。需求：特朗普计划取消新能源车补贴政策。国内新能源车销量 24.50 万辆，环比增长 11.87%。中国汽车工业协会发布关于维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议，加大对违规企业处罚力度，引导企业技术创新破局。根据 6 月排产，下游正极与电池企业整体维持小幅环比增长，由于正极材料利润偏低，正极材料企业处于主动去库状态。本周碳酸锂基差走弱，在锂价小幅反弹后，贸易采购量减少，下游企业维持刚性采购。库存：库存处于历史高位，边际变化趋于平稳。碳酸锂库存 132432 吨，增幅 0.65%。期货仓单数量减少至 3.3 万吨。正极材料库存维持去库。后市观点：成本坍塌，

4、而进口减量，多空博弈加剧后市观点：成本坍塌，而进口减量，多空博弈加剧 目前多空博弈加剧，成交持仓量提升。空头认为，矿端库存偏高，成本不断塌陷。多头认为，6 月进口减量而需求环比小增，预计将阶段性进入缺口去库格局。从资金维度来看，6 月份由于基差走弱，长协价低于盘面价格，并且外购矿加工出现套保利润，预计盘面产业空头套保意愿增加。单边：偏弱震荡，2507 价格运行区间预计 5.5-6.2 万元/吨。跨期：本周正套价差走缩，盘面升水长协基准价，预计后期以反套为主。但是受到 6 月去库格局，预计反套空间有限。2022025 5 年年 6 6 月月 8 8 日日 二二二二四四年度年度 国泰君安期货国泰君

5、安期货研究研究所所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 套保：建议区间上沿逢高进行卖出套保。风险点：美国如果关税取消将带来价格反弹。美国联邦法院裁定，特朗普在 4 月 2 日“解放日”宣布的关税政策属于越权行为。（正文）（正文）1.行情数据行情数据 图 1：碳酸锂现货与期货价差 图 2：碳酸锂期货跨期价差(15000)(10000)(5000)0500010000元/吨LC00LC01LC02LC03LC04LC05LC06LC07LC08LC09LC10LC11 (5000)(4000)(3000)(2000)(1000)010002000300040005000元/吨LC00-

6、LC01LC01-LC02LC02-LC03LC03-LC04LC04-LC05LC05-LC06LC06-LC07LC07-LC08LC08-LC09LC09-LC10LC10-LC11 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 表 1：锂产业链现货市场价格概览 120000元/吨-1.64%52500元/吨-0.76%21900元/吨0.00%116000元/吨-1.69%17950元/吨0.00%14525元/吨0.00%58600元/吨-1.18%60200元/吨-1.15%10600元/吨0.00%锂辉石(