【广金期货】能源化工周报：中美贸易战担忧缓和，油价受支撑-250608（16页）.pdf

1、 1/16 中美贸易战担忧缓和，油价受支撑 能源化工丨周报 展望后市，供应端，尽管 OPEC+继续维持增产策略，但欧美国家对伊朗、俄罗斯提出新的制裁方案以及供应端风险性事件近期支撑油价。在美国与伊朗核协议陷入僵局之时，美国财政部公布对伊朗实施的新制裁。近期俄乌局势升级，欧盟计划提出对俄罗斯的第 18 轮制裁，重点关注在俄罗斯的能源收入。此外，由于加拿大能源核心地区艾伯塔省的野火已导致 35 万桶/日的重质油生产关闭。另一方面，沙特希望在 8 月、9 月份继续扩大增产，赶在夏季用油高峰时以抢夺市场份额，并降低面向亚洲的原油官价，表征其增产降价决心。需求端，随着北半球温度升高以及驾车旅行季的到来，

2、炼厂从检修中恢复后迅速提升加工负荷，美国炼厂开工率并已经上升至 90%以上常态水平，最新一期数据显示美国炼厂开工大幅提升 3.2 个百分点。但下游实际需求欠佳，最新一期美国汽油、柴油库存宽幅增加，且汽油及柴油裂解价差均走弱。国内市场方面，主营炼厂炼油利润上升至千元以上水平，促使炼厂开工率大幅提升；地方炼厂炼油利润亦小幅增加，目前地炼开工率位于五年同期中位水平。因缺乏节日利好提振，汽油需求维持刚需；柴油需求受南方降雨以及高考期间影响，户外基建行业开工受到抑制，柴油需求相对弱势。库存端，美国上周原油库存下滑，因炼油厂随着夏季驾车季的开始而加大生产力度，而燃料库存则因需求疲软而上升。三季度开始，受到

3、经济前景改善不佳及供应逐步增加影响，石油库存将开始出现累库。综上，美国收紧对伊朗制裁及中美贸易谈判前景乐观，油价在当前位置存在支撑。随着石油季节性旺季到来，油价存在一定向上动力，不过上升空间不大，上方压力来自于不确定的关税政策以及 OPEC+增产决心。远期来看，由于供应端维持增长趋势，而需求受制于经济复苏前景低迷以及新能源的替代，油价仍有下挫空间。请务必阅读正文之后的免责条款部分 2025 年 06 月 08 日 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛 联系电话：020-88523420 从业资格号：F03095619 咨询资格号：Z0017388 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛 联系

4、电话：020-88523420 从业资格号：F03095619 咨询资格号：Z0017388 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛 联系电话：020-88523420 从业资格号：F03095619 咨询资格号：Z0017388 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛 联系电话：020-88523420 从业资格号：F03095619 咨询资格号：Z0017388 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 核心观点 能源化工丨周报 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、行情回顾.3 二、供应方面.4 1、OPEC+市场

5、：沙特希望继续扩大增产.4 2、美国市场：开采活动放缓.6 三、需求方面.7 1、美国驾车旅行高峰季来临.7 2、亚洲市场：主营炼厂加工利润大幅回升.9 四、价差与库存方面.10 1、欧美原油月差窄幅波动.10 2、B-W 价差收缩.10 3、美国商业原油库存下滑.10 4、低价储备 SPR.11 五、宏观方面.11 六、结论.12 能源化工丨周报 3/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、行情回顾 一周以来，欧美原油期货价格呈现上升趋势。一方面本周中美领导人通话并同意继续落实日内瓦共识，中美贸易战担忧缓解。另一方面，美国与伊朗核谈判无实质性进展，美国继续收紧对伊朗制裁。此外，关注加拿大

6、野火造成的石油减产等突发性因素，使得国际油价一周以来受到支撑。截止 6 月 6 日（周五），纽约商品期货交易所 WTI 7月原油即期合约收盘上涨 1.21 美元/桶，至 64.58 美元/桶，涨幅 1.91%，周度涨 6.23%。洲际交易所布伦特 8 月原油即期合约收盘上涨 1.13 美元/桶，至 66.47 美元/桶，涨幅 1.73%，周度涨 4.02%。图表图表 1 1：WTIWTI 主力主力合约走势图合约走势图 来源：Wind、广州金控期货研究中心 能源化工丨周报 4/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、供应方面 1、OPEC+市场：沙特希望继续扩大增产 OPEC+八国在 4 月